摘要：財務公司所面臨的風險大體包括信用風險、市場風險、操作風險和合規風險等，財務公司應建立內部評級體系，設置風險級別，對較大、重大和特大風險單位進行重點監控。
企業集團財務公司作為我國企業體制改革和金融體制改革的產物，在集團企業運作過程中發揮了重要的作用，已經逐步成為具有中國特色的為企業集團發展提供配套金融服務的非銀行金融機構。近年來，經濟金融環境日趨復雜，外部監管愈發嚴格，企業集團財務公司面臨著更加嚴峻的外部環境，經歷著各類風險的考驗和挑戰。如何防范、化解風險已成為企業集團財務公司持續健康發展的關鍵。本文梳理了企業集團財務公司的發展歷程和職能演變，從經營特點和發揮作用的角度闡述了其所面臨的各項風險，以及應采取何種措施防范、化解風險，保證企業財務公司的平穩健康發展。
一、企業集團財務公司的發展歷程及職能演變
企業集團財務公司是以加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率為目的，為企業集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構，是我國企業體制改革和金融體制改革的產物。1987年，國家為了增強國有大中型企業的活力，盤活企業內部資金，增強企業集團的融資能力，支持企業集團的發展，促進產業結構和產品結構的調整，以及探索具有中國特色的產業資本與金融資本相結合的道路，批準成立了我國第一家企業集團財務公司。
企業集團財務公司的發展歷程可以分為四個主要階段：功能探索階段、逐步規范階段、功能調整階段和穩步發展階段等（見表1）。 表1 我國企業集團財務公司行業發展歷程
時間
階段特征
功能定位
主要業務
1987-1991年
功能探索階段
增強國有大中型企業活力，盤活內部資金
企業內部銀行或結算中心轉變而來，業務限于集團內部的存貸款
1991-1997年
逐步規范階段
大型企業集團的配套；減少企業集團外部融資，降低財務費用
結算服務，支持集團內部法人之間的融資
1997-2004年
功能調整階段
支持企業集團技術改造、新產品開發及產品銷售的、以中長期金融業務為主的非銀行金融機構
發行債券或股票
中長期資金貸款
定期存款
實業投資
2004年至今
穩步發展階段
以加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率為目的，為企業集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構
業務范圍較寬
20多年來包括監管機構、行業協會以及財務公司自身一直在探索財務公司在企業集團發揮的功能與作用。經過不斷的探索和發展，企業集團財務公司已經逐步成為具有中國特色的為企業集團發展提供配套金融服務的非銀行金融機構。
二、企業集團財務公司發揮的積極作用
我國企業集團財務公司是產業資本和金融資本結合的一項特殊制度安排。歷經20多年的發展，財務公司數量規模更加龐大，業務范圍更加明確，逐漸成為中國非銀行金融機構體系中一支不可忽視的力量，也為我國金融體制改革和金融創新做出了巨大貢獻。同時，在推動本集團產業發展和產業結構轉型方面，財務公司也提供了強有力的金融支持和信息支持。
依托資金集中管理功能，降低融資成本，提升集團管控。財務公司作為集團內部資金集中管理的技術平臺和決策支持中心，可以將體外循環的資金變為體內循環，節約對外交易成本支出，增加集團內部利潤，同時通過優化資源配置，提高資金的安全性。同時，可監控集團成員單位資金使用情況、信用變化情況，增強集團管控能力。提高集團公司資金的使用效率，加速集團公司資產一體化經營的進程。
發揮融資中心功能，支持集團產業發展。財務公司對集團產業以及各成員單位經營資信情況都很了解，可以更好發揮金融資本和產業資本融合的平臺作用。根據集團主要產業的供應鏈情況，提供有針對性的供應鏈融資，金融驅動，優化資源配置，支持集團經濟發展。同時，還可為集團外部融資提供咨詢服務。
發揮籌資中心功能，獲取外部資金融通。利用財務公司金融機構的業務范圍，為集團在資本市場、貨幣市場融通資金提供資訊支持和渠道支持，獲取穩定、低成本資金，節約集團財務費用。積極開展票據、買方信貸、組建銀團貸款、進入資本市場承銷集團債券、發行金融債等新業務，促進所在集團公司的發展壯大。
發揮資本運作中心功能，打造金融控股平臺。財務公司從企業集團產業發展需求出發，利用自身平臺，以并購重組、發起設立等方式選擇入主產業投資基金、保險、信托、擔保、金融租賃、消費金融公司等其他金融機構，從而形成以財務公司為主體、擁有多個金融牌照子公司的多元化體系。
三、企業集團財務公司的風險防控措施
隨著企業集團財務集中管理力度的加大，企業集團資金基本集中在財務公司，財務公司的風險控制要求日益提高。作為企業集團的蓄金池，財務公司的風險管控能力不僅涉及自身安全，而且事關企業集團安危，對企業集團經營有著重大的影響。財務公司所面臨的風險大體包括信用風險、市場風險、操作風險和合規風險等。
（一）信用風險
信用風險又稱違約風險，是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險。財務公司服務于集團的職能決定其受集團干預更加直接和具體，財務公司與其客戶之間、客戶與客戶之間均互為關聯方，關聯交易高度集中，且服務范圍限定于集團內部，導致資產品種單一、信貸資產的產業投向過度集中。同時，因外部監管方對財務公司所從事業務的限制，導致其分散風險的手段比較單一。
財務公司應建立內部評級體系，設置風險級別，對較大、重大和特大風險單位進行重點監控。建立定性和定量相結合的預警指標體系，對財務公司的管理狀況、經營狀況、所屬集團影響度進行評價和預警。如果集團所屬企業一旦發生信用風險，財務公司則快速啟動應急預案，首先判斷是否為產業鏈出現問題，不能因一個或少數信用主體經營困難或破產而導致信用鏈條的中斷和整個信用秩序的紊亂。若僅是單體行為，則風險總體可控。但要深入剖析原因，采取有效措施，避免加大損失。
（二）市場風險
市場風險是指由于利率、匯率、股票、商品等價格變化導致損失的風險，包括利率風險、匯率風險、證券投資風險和商品風險等。大部分財務公司的戰略定位都是以資金集中管理為基礎，結合集團產業發展的特點，最大限度整合集團金融資源，為集團主導產業發展提供金融支持，支持集團產業發展。因此集團主導產業的發展行情成為財務公司最為關注的市場風險因素。
（三）操作風險
操作風險是指由于不完善或有問題的內部操作過程、人員、系統或外部事件而導致的直接或間接損失的風險。根據《新巴塞爾協議》的界定，操作風險可以分為由人員、系統、流程和外部事件所引發的四類風險，包括欺詐、實物資產損壞、業務中斷和系統失靈等表現形式。關注操作風險成為財務公司以及金融行業不可回避的話題。
財務公司應采取以下三種方式防范操作風險：一是建立完善的公司法人治理結構。通過高級管理層權力制衡，抑制“內部人”控制、“道德風險”的發生。按照“機構扁平化、業務垂直化”的要求，推進管理架構和業務流程再造，從根本上解決操作風險的控制問題；二是改革考核考評辦法。合理確定任務指標，把風險及內控管理納入考核體系，切實加強和改善銀行審慎經營和管理，嚴防操作風險。不能制定容易引發偏離既定經營目標或違規經營的激勵機制；三是不斷完善內部控制制度，及時有效地評估并控制可能出現的操作風險，把各種安全隱患消除在萌芽狀態。
（四）合規風險
合規風險是指財務公司因未能遵循法律法規、監管要求、規則、自律性組織制定的有關準則以及適用于金融機構自身業務活動的行為準則，而可能遭受法律制裁或監管處罰、重大財務損失或聲譽損失的風險。從內涵上看，合規風險主要是強調財務公司因為各種自身原因主導性地違反法律法規和監管規則等而遭受的經濟或聲譽損失。而合規風險在絕大多數情況下發端于決策層面和各級管理人員身上，往往帶有制度缺陷和上層色彩。這種風險性質更嚴重、造成的損失也更大。
財務公司應培育“合規文化”，建立合規風險管理機制。一是全面落實操作風險管理責任制。層層簽訂防范操作風險責任合同，將風險防范責任目標與員工個人利益直接掛鉤。并真正落實問責制。二是切實改進操作風險管理方法。逐步完善操作風險計量方法，加強信息技術應用。三是建立健全操作風險識別和評估體系。借鑒國際先進經驗并運用現代科技手段，逐步建立覆蓋所有業務類別操作風險的監控、評價和預警系統，識別和評估所有當前和未來潛在的操作風險及其性質。五是加強人員管理。加強風險意識教育，牢固樹立合規經營的思想意識。
綜上，大型企業財務公司是產業資本與金融資本結合的重要平臺，直接支持實體經濟的發展，具有其他金融機構不可替代的重要作用。建議財務公司結合自身業務特點，從組織架構建立、風險管理政策明確、風險管理工具導入、內控體系建立等各方面提高風險管控能力，進一步支持集團產業發展，實現金融資本和產業資本輪動，同時利用自身混業經營的特點，發展成為金融控股平臺。
作者：王憲鋒
