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 （-）套期保值的一般原則
1. 種類相同或相關(guān)原則，在做套期保值交易時(shí)，所選擇的期貨品種通常要和套期保 值者將在現(xiàn)貨市場(chǎng)中買進(jìn)或賣岀的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)在種類上相同或有較強(qiáng)的相關(guān)性。
2. 數(shù)量相等或相當(dāng)原則，在做套期保值交易時(shí)，買賣期貨合約的規(guī)模通常要與套期 保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上所買賣的商品或資產(chǎn)的規(guī)模相等或相當(dāng)。
3. 交易方向相反原則，在做套期保值交易時(shí)，套期保值者通常要在同時(shí)或相近時(shí)間 內(nèi)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上和期貨市場(chǎng)上采取相反的買賣行動(dòng)，即進(jìn)行反向操作。
4. 月份相同或相近原則，在做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約的交割月份最好 與交易者將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近。
上述四項(xiàng)原則是建立在完美假設(shè)基礎(chǔ)上的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖原則。為適應(yīng)復(fù)雜多變的市場(chǎng)變 化，除了 “交易方向相反原則”外，其他三項(xiàng)原則根據(jù)實(shí)際進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，使套期保值 操作更好地發(fā)揮防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的作用。此外，具體實(shí)務(wù)中還要考慮風(fēng)險(xiǎn)可控和可對(duì) 沖原則。風(fēng)險(xiǎn)可控，是指企業(yè)的套期保值方案設(shè)計(jì)及操作管理，都應(yīng)使保值行動(dòng)處于明 確的風(fēng)險(xiǎn)可承度以內(nèi)，甚至要做到風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)，并采取相應(yīng)的防范措施。
（二）套期保值的方式
1. 買入套期保值（即多頭套期保值或買期保值）。
套期保值者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買 入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合 約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原買進(jìn)的期貨合約對(duì) 沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。
買入套期保值適用于準(zhǔn)備在將來某一時(shí)間內(nèi)購(gòu)進(jìn)某種商品或資產(chǎn)，防止實(shí)際買入現(xiàn) 貨商品或資產(chǎn)時(shí)價(jià)格上漲，使價(jià)格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。具體 適用于：（1）加工制造企業(yè)為了防止日后購(gòu)進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲的情況；（2）供貨方已經(jīng) 與需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，約定未來時(shí)間交貨，但供貨方此時(shí)尚未購(gòu)進(jìn)貨源，防止 日后購(gòu)進(jìn)貨源價(jià)格上漲的情況；（3）需求方由于資金不足、缺少外匯、倉(cāng)庫(kù)已滿等情況 

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不能立即買進(jìn)現(xiàn)貨，防止日后購(gòu)入現(xiàn)貨價(jià)格上漲的情形。
【例8-18］某精煉企業(yè)A在20 x 9年8月10日發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)的.菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為 7 300元/噸，市場(chǎng)價(jià)格有反律的跡象，預(yù)計(jì)到9月10日企業(yè)的庫(kù)存已經(jīng)降至低點(diǎn)，需要 補(bǔ)庫(kù)1 000噸。由于前期菜籽收購(gòu)價(jià)較高，壓榨利潤(rùn)越來越薄，使得多數(shù)油廠減少了壓 榨量，相應(yīng)菜籽油供給量也會(huì)減少。而同期各精煉企業(yè)的庫(kù)存較低，A企業(yè)擔(dān)心到9月 菜籽油價(jià)格出現(xiàn)上漲。此時(shí)菜籽油期貨市場(chǎng)9月合約報(bào)價(jià)7 300元/噸，A企業(yè)在8月10 日以7 300元/噸的價(jià)格買入200手9月菜籽油期貨合約。
9月10日菜籽油期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格均出現(xiàn)上揚(yáng)，并且期貨市場(chǎng)的漲幅大于現(xiàn)貨市 場(chǎng)，此時(shí)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7 800元/噸，期貨市場(chǎng)9月合約報(bào)價(jià)漲至7 900元/噸。A企業(yè)在現(xiàn)貨 市場(chǎng)買入了 1 000噸四級(jí)菜籽油，采購(gòu)價(jià)格為7 800元/噸，同時(shí)在期貨市場(chǎng)以7 900元/噸 的價(jià)格賣出200手（1手=5噸）9月合約平倉(cāng)。
本例中，A企業(yè)通過買入套期保值而使購(gòu)入菜籽油的成本實(shí)際為7 200元/噸［7 800 - （7 900 - 7 300）］；而假定A企業(yè)未采取套期保值措施，則購(gòu)入菜籽油的成本為7 800.元/噸。 可見，A企業(yè)的買入套期保值穩(wěn)妥地規(guī)避了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而采購(gòu)成本的鎖 定是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵所在。
2. 賣出套期保值（即空頭套期保值或賣期保值）。
套期保值者為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上賣出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣 岀的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等，交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合 約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原賣出的期貨合約對(duì) 沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。
賣出套期保值適用于準(zhǔn)備在將來某一時(shí)間內(nèi)賣出某種商品或資產(chǎn)，防止實(shí)際賣出現(xiàn) 貨商品或資產(chǎn)時(shí)價(jià)格下跌，使價(jià)格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。具體 適用于：（1）直接生產(chǎn)商品的廠家有庫(kù)存商品尚未銷售，防止日后出售時(shí)價(jià)格下跌的情 況；（2）儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商有庫(kù)存現(xiàn)貨尚未出售或已簽訂將來以特定價(jià)格買進(jìn)某一商品但 尚未轉(zhuǎn)售，防止日后出售時(shí)價(jià)格下跌的情況；（3）加工制造企業(yè)防止庫(kù)存原材料價(jià)格下 跌的情況。

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