一、中小企業融資困難的現狀及問題
隨著我國市場經濟體制的建立和完善，中小企業得到了迅速發展，不僅成為推動我國國民經濟持續、穩定、增長的重要力量，而且在調整經濟結構、增加社會就業、發展地方經濟、增加財政收入等方面都發揮著重要的作用。同時，中小企業也是配合大型企業改革和發展、促進技術創新和科技成果轉化、加快小城鎮建設和農業產業化的重要力量。目前，中小企業已成為我國經濟發展中一支最為活躍的力量，在整個國民經濟中的重要地位和作用更加突出。
但是目前，中小企業面臨的主要是融資難的問題，中小企業融資難、貸款難已經成為制約中小企業發展的瓶頸。中小企業融資難的表現形式主要是：成本高、風險大、擔保難、信譽低、有效抵押質押少、信息不對稱、融資渠道窄、金融工具少等。
二、中小企業融資難的主要原因
（一）企業自身方面的問題
信用度不高是貸款難的最大障礙。貸款難、擔保難的主要癥結在很大程度上是由于有些中小企業自身信譽較差。一是管理方面的問題。大多數中小企業均沒有按現代企業制度的要求建立完善的法人治理結構。二是財務方面的問題。數據不真，資料不全，信息失實，虛賬假賬，賬目混亂。三是抵押方面的問題。由于中小企業一般家底較薄，因此抵押物明顯不足。四是經濟效益方面的問題。由于相當部分的中小企業存在著經營粗放、技術落后、設備陳舊等問題，使其在經濟效益上逐年下滑，有的還出現了虧損，在激烈的市場競爭下淘汰率遠高于大型企業。面對這些情況，國有商業銀行出于規避風險的目的，自然不愿輕易貸款給中小企業。
（二）金融機構方面的原因
第一、我國金融體系比較落后，現有的銀行為國有銀行和國有控股銀行，針對中小企業的中小銀行及其它的金融機構缺乏。國有商業銀行等金融機構在審貸能力、審貸程序和激勵機制方面存在不足，不愿為中小企業融資。第二、還未形成完整的扶持中小企業發展的政策體系。我國目前的經濟、金融政策，主要還是依據規模大小和行業特征而制訂，因此，大多數社會資源都流向了大企業。國有商業銀行的呆帳準備金、掛賬停息和資本結構優化扶持金、新增上市額度等多項優惠政策措施，幾乎都偏向于大企業，銀企合作協議、承諾貸款合同等也往往只對大企業敞開大門。這幾年來，針對中小企業貸款難、擔保難的問題，雖然頒布了一些新的政策，但是還未形成完整的中小企業發展的金融政策扶持體系，致使中小企業的融資和貸款仍然受到了束縛和影響。
（三）政府方面的原因
第一、沒有制定有利于中小企業融資的優惠政策。國家沒有確定對中小企業的扶持計劃，沒有設立“中小企業擔保公司信貸”和“中小企業信貸擔保協會”；第二、沒有設立專門為中小企業提供金融服務的國有中小金融機構；第三、法律法規不夠完善。雖然頒布了《中華人民共和國中小企業促進法》，但缺乏相應的實施條例，使得該法在促進中小企業發展方面作用有限；第四、普遍存在地方保護主義，片面要求金融機構加大信貸投人，而對銀行的不良貸款清收支持不夠，與眾多中小企業巨大的資金缺口相比，地方政府財力很有限，風險補償機制也逐漸暴露出薄弱的一面。
（四）資本市場供需失衡
近年來，央行出于調控經濟、抑制投資過熱現象的發生，先后出臺了一系列緊縮性貨幣政策，從而使各行業企業的信貸份額大幅度減少。市場上流動性總體水平的下降，導致各企業獲取融資的數額相應減少、融資成本增加。另外，國內商業銀行的貸款投向更加傾向于大型企業，中小型企業的貸款額度被相應的壓縮。
中小企業過度依賴于銀行貸款進行融資，而上述幾點決定了其在短時期內難以改變直接從銀行融資難的局面。中小企業應該轉變融資思維，多從上下游企業的業務往來中找到新的資金來源。
三、利用供應鏈進行貿易融資的思路
供應鏈的提法在歐美發達的國家里也只有20年的歷史，所以供應鏈在學術界還沒有統一的定義。一般認為，供應鏈就是圍繞核心企業，通過對信息流、物流、資金流的控制，從采購原材料開始，到制成中間產品以及最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中，并將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體的功能網絡結構模式。供應鏈中的各個企業就是鏈上的一個節點，供應鏈中的企業之間的關系并不是簡單的供求關系，而是一種相互依存的互利關系。
供應鏈融資是商業銀行基于企業供應鏈而衍生出來的貿易融資組合，是以核心企業為切入點，通過對供應鏈上的信息流、物流、資金流的有效控制或對有實力關聯方的責任捆綁，針對核心企業上、下游長期合作的供應商、經銷商提供的貿易融資服務。一言以蔽之，供應鏈融資是針對核心企業的配套企業進行的貿易融資，是一種為中小企業量身訂制的融資方式，為中小企業開辟了新的融資途徑。
在供應鏈中，競爭力較強、規模較大的核心企業往往在交貨、價格、賬期等貿易條件方面對上下游配套中小企業要求苛刻，處于其強勢市場地位，中小企業則處于弱勢的市場地位。
供應鏈中的中小企業企業或處于核心企業的上游，或處于其下游，隨著所處的位置不同，中小企業在供應鏈中與上下游企業的市場地位關系的組合搭配可大致分為以下4種：1 上游弱勢，下游弱勢；2 上游弱勢，下游強勢；3 上游強勢，下游弱勢；4上游強勢，下游強勢（見圖1）。實際環境中，還有許多上下游企業與中小企業處于平等地位，筆者暫將此類與弱勢企業歸為一類，一同考慮中小企業的融資思路。
圖1上下游企業在供應鏈環節的地位
1 2 3 4
弱勢 強勢 弱勢 強勢
弱勢 弱勢 強勢 強勢
(一) 上下游企業均為弱勢市場地位的融資策略
中小企業如果擁有某種產品的核心技術等原因而處于供應鏈中的強勢市場地位，則很容通過供應鏈融得資金。由于中小企業處于強勢市場地位，可以要求下游企業以預付款方式結算，而對上游企業則選擇延期付款、銀行承兌匯票等對其有利的結算方式。
企業在上下游都處于強勢的市場地位，正常經營活動中無需向外部融資，其占用的上下游企業資金已可以滿足日常生產經營。即使上游企業要求中小企業采用貨到付款的結算模式。對于可以收到預收款的中小企業來說，也可以利用其占用下游企業的預付資金直接支付上游企業的貨款，以達到融資的目的。
（二）上游供應商強勢，下游分銷商弱勢的融資策略
如果上游企業是供應鏈的核心企業，必然處于強勢的市場地位，對于中小企業來說，一般需要支付預付款才能提貨。而中小企業依然可以利用其占用下游企業的預收資金來支付上游企業的預付款。
但如果下游企業要求貨到付款，則中小企業的融資策略就需要作出較大的調整。對于上游企業的預付賬款，中小企業可以利用企業已有的貨物為質押申請開立遠期銀行承兌匯票。通常情況下，上游企業不會接受遠期的銀行承兌匯票而放棄即期的現金（預收賬款）。中小企業可以辦理代理貼現，即與上游企業、銀行簽訂三方協議，委托代理人（中小企業）在貼現銀行代為辦理票據貼現手續，貼現銀行審核無誤后，直接將貼現款項劃付給上游企業。如果上游企業不愿承擔貼現費用，中小企業可以辦理買方付息票據貼現。通過這樣的籌劃，對于上游企業來說，除了需簽訂一份委托協議，其余收款與收到現金沒有區別。
（三）上游供應商弱勢，下游分銷商強勢的融資策略
這是目前大多數中小企業所面臨的主要情況。下游強勢的核心企業往往利用自己優勢的談判地位，爭取更長的賬期，以使自己可以更好地占有上游的流動資金。這就形成了中小企業的應收賬款，并且在其資產負債表中占了相對較高的比重。如何加快小企業應收賬款的回收速度，是解決此類中小企業融資的關鍵。
面對強勢的下游企業，中小企業不可能要求其減少賬期，而超長的賬期成為資金缺口的主要因素，但從另一個角度來看，強勢的下游企業往往都是一些規模很大或掌握供應鏈中核心價值的企業，其具有很強的市場影響力和優質信用，其提供的應收賬款也是很多銀行可接受的優質資產。中小企業可以利用這些優質應收賬款，進行應收賬款保理、應收賬款質押等進行融資。
1、應收賬款保理融資
所謂應收賬款保理是指企業將應收賬款轉讓給保理商，由保理商（銀行）為企業提供貿易融資、銷售分戶賬管理、應收賬款的催收、信用風險控制與壞賬擔保等一項或多項綜合性金融服務。實際操作流程見圖2：
圖2
（1）賒銷供貨；（2）中小企業B取得應收賬款；（3）中小企業與保理商簽署保理協議，將應收賬款轉讓給保理商；（4）保理商與中小企業將應收賬款轉讓事項通知下游企業C；（5）保理商向中小企業發放融資款；（6）應收賬款到期日前保理商通知下游企業付款；（7）下游企業直接將款項匯入保理商指定賬戶；（8）保理商扣除融資款項，余款劃入中小企業賬戶。
采用應收賬款保理方式，最高融資可達發票金額的90%，但銀行對保理業務審查的重點之一是要求買方和賣方的信用都要高。如果中小企業達不到銀行審查要求，可以采用反保理融資的方案進行融資。所謂反保理融資業務是指在以賒銷為付款方式的交易中，在買方簽署書面文件確認基礎交易及應付賬款無爭議、保證到期履行付款義務的情況下，保理商（銀行）在全額占用買方授信額度的前提下，不占用賣方授信額度為賣方提供融資。這種融資方式下，需要同核心企業進行溝通，爭取核心企業的支持。實際業務中，大型核心企業擁有銀行的大額授信，其融資策略的制定往往與采購等其他策略相結合，其更愿意多占用上游企業的資金而為提供融資方面的便利。核心企業的規模越大，溝通越是容易。很多大型跨國公司，甚至主動向銀行提出反保理授信。
2、應收賬款質押融資
應收賬款質押融資是指企業將符合中國人民銀行規定的應收賬款權利質押給銀行，銀行提供資金融通的一種授信業務形式。
應收賬款質押融資與保理融資并不是兩個相互沖突的銀行融資產品，保理融資對應的下游客戶一般愿意配合賣方的應收賬款轉讓行為；而如果下游企業根本不愿配合任何的應收賬款轉讓手續，則可以采用應收賬款質押的方式進行融資，其融資金額一般在發票金額的80%以下。
（四）上游下游企業均為強勢的融資策略
上下游企業均處于強勢的市場地位是中小企業最不愿見到的，其融資變得更為困難。此時的中小企業更應依托上下游企業的良好的企業信用，發揮供應鏈融資的優勢，將銀行信用融入上下游企業的購銷行為增強其商業信用以達到融資的目的。
圖3
強勢
②發貨
①預付賬款（三方/四方保兌倉融資）
③發貨 ④付款（應收賬款保理，應收賬款質押）
強勢
如圖3，由于下游企業也是強勢企業，中小企業對于上游企業的預付款，不能占用下游企業的資金來墊支。此時，對上游企業的預付款，可以采用三方（四方）保兌倉等融資方式。
三方保兌倉：是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，由銀行控制貨權，賣方受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以差額退款作為擔保措施，買方開出銀行承兌匯票，隨繳保證金、隨提貨的一種特定票據業務服務模式。
其一般業務流程為：（1）上游企業、中小企業、銀行簽訂三方協議；（2）中小企業向銀行繳存匯票金額30%（約定的比例）的保證金，申請開立銀行承兌匯票；（3）銀行開立以中小企業為出票人、上游企業為收款人的銀行承兌匯票；（4）銀行通知上游企業給予中小企業提取與匯票金額30%等值的貨物；（5）中小企業貨款回籠，存入保證金賬戶；（6）銀行通知上游企業給予中小企業提取等值的貨物。如此反復，直至保證金賬戶余額等于匯票金額。匯票到期保證金賬戶余額不足時，上游企業于到期日將差額退還銀行。如下圖所示。
實際業務中，上游企業更多的是一次發貨給倉儲公司，由銀行通知倉儲公司進行對中小企業的發貨，也就是四方保兌倉業務。
中小企業面對下游企業依然可以采用應收賬款保理，應收賬款質押等方式進行融資。除此以外，還可以采用買方承諾付款開立銀行承兌匯票的業務模式，該業務模式為下游企業確定購買付款承諾前提下，為中小企業提供開立銀行承兌匯票。此時，將下游企業開立的銀行承兌匯票到銀行做抵押，與上游企業辦理三方/四方保兌倉業務，從而達到從供應鏈融資的目的。
通過供應鏈進行融資，不像發行股票、債券那樣復雜，無需復雜的審批環節和對中小企業嚴格的銀行授信，企業只需運用基本的金融工具，通過不同的組合，即可達到融通資金的目的。
作者：楊 勇（工作單位：寧波阿爾卑斯電子有限公司）
