在公司首次公開發行股票（IPO）時，由于外部投資者與發行公司信息不對稱因素的影響，常常導致外部投資者難以進行準確的定價。IPO定價及其上市價格表現直接影響著中小投資者、承銷商、資本市場監督機構等組織與機構的利益，也影響著資本市場的配置，因此，相關的專家與學者也針對這一問題作出了深入的研究，提出了一系列不同的理論。
我國資本市場最早實施于2001年，至今已經有13個年頭了，在這一階段中，監管機構采取了各種各樣的監管措施，有效提升了信息披露的質量，促進IPO定價的市場化運行，這與為資本市場資源配置作用的發揮奠定了堅持的基礎，但是，還有部分問題依然未得到根本的解決，下面就對財務會計信息與IPO抑價問題進行分析。
1 理論分析與研究假設
對于財務會計信息與IPO理論，西方專家已經針對IPO抑價問題進行了深入的分析，并提出了相關的理論，代表性的有信息瀑布、信號傳遞、贏家詛咒、訴訟規避等等，而對于財務會計信息與IPO抑價關系的分析主要為信息不對稱理論，該種理論認為，如果可以采用科學合理的防止降低IPO信息的不對稱程度，其抑價也會得到一定程度的降低。
本文以我國資本市場準制實施后IPO公司進行研究，將其公司盈余分解成為操控性應計、非操控性應計與現金流量幾個部分，以此為基礎來分析盈余組成部分與IPO抑價關系，以便為財務會計信息與IPO抑價提供堅實的依據。
2 研究設計
2.1主要研究變量
2.1.1 操控應計
操控應計即總應計與操控性應計之差，需要使用橫截面Jones模型來分析，需要在利潤表中將現金流量表與營業利潤中分析出ACC，計算方式如下：
ACC=EBXI-CFO
2.1.2 IPO抑價
目前，多數研究將IPO抑價認為是發行公司股票上市交易首日收盤價與股票發行價之比，這可以通過以下的公式來計算：
在上式之中，UnderP為IPO抑價，CloseP為公司上市首日收盤價，IssueP為公司股票發行價格。
2.2控制變量
為了降低偏差，需要額外的設置一些控制變量，這包括公司規模變量（Size）、發行規模變量（lnK）、公司股權保留比例變量（OR）、換手率變量（TunrO）與最終控制人性質虛擬變量（SOE）。
2.3檢驗方法和模型
有關研究顯示，先進流量和總應計是一個負相關的關系，先進流量被控制之后，低操作性應計公司與高操作性應計公司之間股票回報情況差異并不大，現金流量也能夠在一定程度上表達出總應計與股票回報情況的差異，但是總應計組成部分與操控性應計和非操控性應計和先進流量也是一個負相關的關系。
3 檢驗結果與分析
3.1研究樣本和描述性統計
考慮到IPO定價過程行政特點，因此，本文選擇2009-2013年中國資本市場A股作為研究樣本，再采取如下的程序進行篩選：
第一，由于保險與金融行業有著一些特殊性，因此，需要在研究中將其剔除；
第二，剔除部分吸收合并上市的公司樣本；
第三，將數據不全的樣本剔除。
3.2相關性分析
本組研究選取額定樣本數量為386個，其中，2012年樣本量最多，對比研究期間的IPO抑價格，可以得出，在2009-2013年，IPO抑價呈現出的是一種下降趨勢，而UnderP和發行籌資額、公司規模、股權性質是一種負相關的關系，而與首日換手率和股權保留比例之間則是一種正相關關系。
3.3單因素檢驗與分析
為了分析財務會計信息與IPO抑價之間的關系，需要根據操作性將DAC排序分成四個小組，分別進行均值檢驗，檢驗結果顯示，DAC呈現出一種升高趨勢。
3.4多元回歸分析
使用多元回歸分析法可以彌補傳統分析方法的不足，本文研究結果顯示，股權保留比例變量與首日換手率變量是一種正向關系，在控制其他因素之后，DAC系數雖然是正數，但是呈現出一種顯著降低的趨勢，因此，該種結果是不具有統計學意義的。此外，分析結果還顯示，如果不考慮應力余其他組成因素，那么操控性應計與IPO抑價應該是一種正向關系，但是該種關系是不具備統計學意義的。
3.5敏感性分析
為了分析極端值與研究結果之間的關系，本文對模型變臉進行了相應的處理，但是研究結果卻并未出現大的變動，這就說明回歸結果與極端值并無顯著的關系。
4 結論
IPO抑價情況是一個普遍現象，IPO抑價對于發行公司、市場監管部門、投資者、承銷商的利益有著密切的關系，因此，已經受到了研究人員的重視。本文的分析結果顯示，小投資者能夠表現出較低的IPO抑價，可以采用這些信息作為定價依據。
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