【摘 要】
【摘要】本文從內部資本市場（ICM）資源獨特性的角度以及內外部資本市場融資差異的角度分析ICM融資的獨特性，指出ICM融資能產生獨特的控制權收益、活錢效應收益以及協同價值收益，同時指出ICM存在內部投資成本和過度投資成本等特有成本問題，并探討了ICM關系型融資的分類及提高ICM資本配置效率的對策與建議。
【關鍵詞】ICM融資 關系型融資 融資收益 融資成本
自Alchian（1969）和Williamson（1975）提出內部資本市場（ICM）概念以來，ICM理論已發展了將近40年。現有的理論研究指出，ICM存在的關鍵功能是提高資本配置效率，滿足成員企業的融資需求。但目前很少有學者從關系型融資的角度深入研究ICM融資的獨特性。國內外學者對關系型融資的研究始于20世紀90年代，現有文獻大多將其與銀行貸款或間接融資等同起來，關系型融資主要被應用于中小企業融資活動研究，這大大限制了關系型融資理論的進一步發展。
事實上，關系型業務并非銀行業特有。Carey（1998）指出其他金融中介如企業集團的財務公司也會從事關系型貸款業務；李海燕（2006）也指出對于關系相機治理機制的研究可以推廣到企業集團母公司與子公司之間。也就是說，ICM融資與關系型融資有著“天然”的密切聯系。馮麗霞、高學明（2009）首次將ICM理論與關系型融資理論相結合，通過分析ICM融資特征和優勢，指出ICM融資的本質是關系型融資，開辟了關系型融資應用的新領地。目前研究存在的不足是未從內部資本市場融資差異的角度分析ICM融資的特有收益和成本，也未對ICM融資進行分類。
