摘要：企業要有效規避到期償債風險就要對自身負債結構有一定的認識。要對企業負債結構當中的長短期債務進行有效管理，就要優化配置企業的長短期債務比例。本文重點針對企業負債結構類型和優化企業負債結構的方法展開探討。
關鍵詞：負債結構 負債類型 優化
一、企業負債結構的定義
企業負債結構指一個企業負債的數量以及比例關系，尤其是短期負債資金的比例，比如資產比例、資本比例、權益比例等。企業負債結構具有規模性、結構性、可研究性。目前企業僅僅依靠資產負債率來規避財務風險遠遠達不到理想目的，因此，企業要關注負債結構，尤其是短、長期債務搭配的合理性與重組的可行性，這樣既能發揮債務的最大經濟效用，又能規避短期不能支付的風險。
短期負債結構會對企業的價值造成影響。短期負債是企業資金來源的一個重要形式，也是籌資成本最低的一種籌資方式，同時也是企業財務風險最大的融資方式。但是企業短期負債中絕大部分具有相對穩定性，在一個正常生產經營的企業，短期負債中的大部分具有經常占用性和一定的穩定性。
二、企業負債的結構類型
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金字塔型負債結構主要關注的是長期負債的籌資經營方式，之所以稱之為金字塔型是因為在自有資金不足的情況下，籌資是企業賴以存在的一系列經濟活動的前提和基礎，而長期負債由于其資金體量巨大往往可以緩解企業當前的資金緊張問題，在金字塔底部形成強勁的根基，給企業各環節的分配和發展提供能量。長期負債資金可免除企業短期內承受償還資金的風險，居于金字塔的底部，給企業的經營發展奠定基礎。新設立或需要擴大投資經營的企業，籌集資金是經營活動的首要問題。企業籌集資金的渠道雖然很多，但除取得資本金以外，其主要的渠道仍然是負債（包括長期負債和短期負債），其中長期負債和資本的構成關系稱之為資本結構。短期借款主要作為營業資本管理，只有長期負債與權益資本共同構成企業的資本結構。按照相關規定，長期借款是指借款期限在5年以上的借款，其成本包括兩個部分，即借款利息和借款費用。但是必須明確長期負債的利息率要高于短期負債的利息率，并且長期負債缺少彈性。企業取得長期負債后，在債務期間內，即使沒有資金需求，也不容易提前歸還，只好繼續支付利息。
（二）倒金字塔型負債結構
倒金字塔型主要是關注短期負債籌資方式，相對來說，短期負債的取得比較容易、迅速。隨著負債籌資速度的加快，總的負債總額會隨之上升，相應的企業償還短期債務的財務風險也會增加。企業短期負債資金的來源渠道非常廣泛，社會融資是常見的形式，但是利息等費用相對還是較高，但低于長期借款利息。民間借貸是一種比較普遍的方式，但籌集的資金量會相對少。短期負債到期日近，容易出現不能按時償還本金的風險。短期負債在利息成本方面也有較大的不確定性。利用短期負債籌集資金，必須不斷更新債務，此次借款到期以后，下次借款的利息為多少是不確定的，因為金融市場上短期負債的利息率很不穩定。
（三）回旋型負債結構
回旋型負債結構揭示的是一個資金循環往復運動的模型，綜合考慮長短期負債的一種籌資方式。它類似一個循環往復的環狀結構，權益資金與負債資金在此范圍內不斷循環往復，并相互影響，這種形式是集合了長期負債和短期負債的籌資模式，是一種相對靈活的籌資方式，對整個負債結構發揮著重大的作用。當然，通過民間融資的形式也可以獲得企業發展所需的資金，實現資本快速積累，有利于企業的快速發展。見下圖1。
三、優化企業負債結構的方法
企業負債結構的確定尤為重要，而選定優化的方法才是制勝之本，企業負債結構的優化還是要配置好長短期債務的比重，并利用適當的財務指標進行分析、研究。利用負債的杠桿效應，推動企業的發展。
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衡量短期償債能力的指標主要有：流動比率、速動比率、現金流動負債比率。利用這些指標計算得出的數值可以給企業管理者一個預警的作用，揭示數字背后隱藏的奧妙，使之更好的為使用者服務。
1.流動比率。一般情況下，流動比率越高，反映企業短期償債能力越強，債權人的權益越有保證。國際上通常認為流動比率為2比較合適。通過增加企業的流動資產可以達到優化企業負債結構目的，可以通過出售流動性較差的資產（比如存貨）變現來增加自身流動資產，銷售所得還將用于公司日常的運營費用，把資產從一種靜止的形式轉化成另一種動態的形式，加快企業資金的運轉速度。
2.速動比率。一般情況下，速動比率越高，表明企業償還流動負債的能力越強。國際上通常認為速動比率為1時較為恰當。利用這個指標能較為直觀準確預測企業的短期償債能力，準確性較流動比率高。應該尋找填補現金流量缺口的解決辦法，除了可以對企業的存貨進行出售套現處理，還可以對應收賬款進行處理，以爭取時間解決基于目前現狀的資金問題。首先，加強過期應收賬款管理，盡快收回這些過期的應收款。其次，向愿意立刻付款的客戶提供適量的折扣。再次，對多余的存貨也可向支付現金的客戶提供大額折扣的方法使之變成現款。變現的資金投入企業的運轉當中能創造新的價值。
3.現金流動負債率。該指標是從現金流量角度反映企業當期償付短期負債的能力，數值越大，表明企業經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障企業按期償還到期債務，但也不是越大越好，該指標過大則表明企業流動資金利用不充分，獲利能力不強。
應從根本上提高企業的整體素質，重視品牌效應和商業信用，提高企業自身管理水平，增加現金的流入量，控制成本開支，盡可能的控制成本費用的支出，減少現金的流出量，使得年經營現金凈流量數值增加，更有利于保證到期債務的償還。
（二）利用長期償債能力指標優化企業負債結構
衡量長期償債能力的指標主要有：資產負債率、產權比率和已獲利息倍數等。
1.資產負債率。一般情況下，資產負債率越小，表明企業長期償債能力越強。如果該指標過小則表明企業對財務杠桿利用不夠。國際上認為資產負債率為60%合適。在企業負債金額一定的情況下，通過增加所有者權益可以達到增加資產的目的。如通過節能增收可以增加企業利潤，對外發行股份可以增加所有者權益進而資產也同時增加等。另外，正常情況下企業的負債額一定低于其資產額，以一項資產償還一項債務后，可以使企業的資產負債率降低，從而達到優化的目的。
2.產權比率（所有者權益負債率）。一般情況下，產權比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業不能充分地發揮負債的財務杠桿效應。企業在評價產權比率適度與否時，應從提高獲利能力與增強償債能力兩個方面綜合進行（在保障償債安全的前提下，應盡可能提高產權比率）。也就是說，該指標既不能過高（償債能力低），也不能過低（獲利能力低）。具體視企業的情況決定，產權比率過高表明企業償債能力弱。產權比率則側重于揭示財務結構的穩健程度，以及自有資金對償債風險的承受能力，如果指標過高，反映的卻是財務結構的不穩健。
3.已獲利息倍數（利息保障倍數）。已獲利息倍數不僅反映了企業獲利能力的大小，其他因素不變，該指標越高表明息稅前利潤越大，即獲利能力越大，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度。一般情況下，已獲利息倍數越高，表明企業長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時較為適當。從長期來看，若要維持正常償債能力，利息保障倍數至少應當大于1。凈利潤未分配前會構成企業的資產，使得凈資產增加，除非把凈利潤重新投入到生產中才不會使得資產增加。利潤率提高的秘訣在于成本控制，從研發、設計到生產銷售這一系列的過程都應做好嚴格控制，在保證優質產品的同時把產品成本降下來，從而在激烈競爭的市場中保持良好的利潤，使企業有足夠的能力應對企業的到期債務。
綜上所述，考慮利用長短期償債能力指標來分析負債的償債能力，合理分配長短期負債的構成比例，注意分析企業的資金結構是否能償還到期的債務，認清企業所屬的負債結構的類型，采取哪種方法進行預測，進而根據其影響的資金部分進行考慮，保證在債務到期前籌集到足夠的資金來償還到期的債務。針對切合自身的負債結構探求優化企業負債結構的方法。具體問題還是要具體分析，解決問題的方法也不能僅局限在一種，可多種方法結合使用以達最優效果。
總之，在當前的經濟形勢下，企業資金短缺情況嚴重，但銀行從自身角度衡量，并沒有放貸沖動。面對企業的經營困難，銀行從風險控制的角度會相應收縮貸款，如果擴大放貸規模，可能帶來商業銀行不良貸款的增加。企業管理者更愿意采取開源與節流并重的方式來緩解企業資金短缺的局面，同樣重視企業負債結構的優化，合理配置資金。Z
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