摘 要：經歷了改革開放三十年的飛速增長，我國已躍然成為世界第二大經濟體。人民幣的國際化必然在全球引起軒然大波，本文以“十二五初期”作為人民幣國際化時間矢點，綜合考量當前國內外經濟背景，分析促使人民幣國際化的動因，同時關注人民幣國際化可能引起哪些副作用，最后，在未來可能出現不利的情況下，我國是否能夠通過哪些政策工具，控制化解人民幣國際化之后所帶來的風險。
關鍵詞：人民幣 國際化 人民幣匯率 國際收支
2012年9月，央行發布《金融業發展和改革“十二五”規劃》，規劃強調，將進一步完善貨幣政策調控，優化貨幣政策目標體系，更加突出價格穩定目標；同時提出完善人民幣匯率形成機制，逐步實現人民幣資本項目可兌換，逐步擴大人民幣跨境使用。這預示著人民幣國際化實質性的發展。根據發改委的“十二五”上海國際金融中心建設規劃，上海將成為全球人民幣產品中心，加速人民幣的國際化是這個時代的客觀需求，正如倫敦有英鎊，紐約有美元，人民幣作為主權貨幣，也將是上海成為國際金融中心的基礎。
一、當前經濟背景
今年兩會，溫總理在政府工作報告中指出，十二五經濟增長目標為年均7%。當前經濟工作重點是轉型、調結構、促和諧。經歷了金融危機的洗禮，應該說全球經濟仍然充滿了很多不確定性，當前經濟背景可歸納為以下三點：
(一) 歐美尚未走出次債危機的陰霾，復蘇的步伐緩慢。一方面，歐美需求的疲軟，削弱了我國出口；另一方面，也加劇了貿易摩擦，貿易保護主義抬頭。
(二) 中國經濟發展面臨轉型，傳統產業面臨升級換代，未來這幾年將實現勞動密集型產業向資本和技術密集型產業的轉變，提高產品的技術 含量，依靠科技創新來增加產品的國際競爭力，實現可持續的發展。
(三) 謹防通貨膨脹的再次爆發。在前一輪匯改中，人民幣升值預期使大量國際熱錢涌入，在一輪投機風潮過后，泡沫破碎，給國內投資者帶來極大的傷害。當前，人民幣仍處于升值預期中，必須警惕熱錢，嚴防資產價格過快上漲。
二、人民幣國際化的概述
所謂人民幣國際化，是指使人民幣成為國際市場所接受的支付、結算乃至儲備的貨幣的長期性貨幣政策。其含義主要包括：一，人民幣現金在境外的流通度；二，以人民幣計價的金融產品成為國際主要的投資工具；三，國際貿易中以人民幣結算的交易要達到一定的比重。
人民幣的國際化勢必對匯率、利率進一步開放，當按照央行的貨幣政策有理有節的逐步放開這些關鍵元素的市場化。當前人民幣的匯率、利率定價機制遵循以下三大基礎：首先是以市場供求關系為基礎的，其次，是注重經常項目的收支平衡，最后，是以一籃子貨幣為參考的定價機制。
三、 人民幣國際化的動因
人民幣國際化的外在動因是中美貿易的長期不平衡。改革開放以來，人民幣長期采用以美元為錨的相對固定的匯率制度，這在經濟發展中起到了關鍵的穩定匯率的作用。而長期的國際收支逆差使有效匯率低于實際匯率，西方經濟學家開始指責“中國操縱人民幣匯率”，認為人民幣對美元升值才能消減貿易盈余。
客觀地說，中美國際收支失衡并不能簡單歸咎于人民幣匯率問題。從兩國國情來看，中國人勤儉重儲蓄，消費投資較少，多出的產能必須依靠出口來消化；而美國人則消費超前，美國政府也不斷通過發行貨幣來支持國民的信貸消費。美國政府通過發行貨幣，不但賺取了鑄幣稅，還大量購進國外廉價的商品，提高本國福利水平。正是美國的“高消費”，導致了世界經濟的失衡，而美元在全球的流動性泛濫，還通過出售美國國債來抵消，明明是美元綁架了全球經濟，卻因為“中國制造”的崛起，讓人民幣成了它的替罪羔羊。
在此模式下，任何國家對擁有主權貨幣的國家都會處于被動的地位。只有增強國力，使人民幣逐步實現國際化，才能增強本國對全球經濟活動的影響和發言權，擺脫這種受支配的地位。
從國際貿易角度來說，若人民幣替代美元結算，我國出口商而言可降低匯率風險和交易成本；次債危機后美經濟復蘇乏力，美元歐元均表現疲弱，相比之下，人民幣相對穩定且升值預期較強，以人民幣進行貿易結算將是進口商不錯的選擇。隨著人民幣在貿易結算中比重的增加，將使我國國際收支盈余水平下降，在理想情況下，若人民幣完全替代美元，我國的貿易收支呈現逆差。國外持有人民幣越多，貿易收支的逆差也將越大。這樣一定程度上將消減對人民幣匯率的指責和升值壓力，同時也有助于減少貿易摩擦。人民幣國際化有利于國內企業走出去，在國外建立分支機構，從事跨國投資、生產和銷售。跨國投資的增加，資本項目也會出現逆差。
對國內而言，國際收支長期順差，在積累大量外匯儲備的同時，外匯占款亦與日俱增，人民幣貨幣供應量也隨之增長，這對控制國內通貨膨脹帶來不小的壓力。當然，央行可通過提高法定準備金和發行央票進行沖銷，然而，此舉一方面會使貨幣政策干預成本越來越高，另一方面也會對經濟增長造成負面影響。人民幣走出去后，我國外匯占款下降，國內貨幣供應總量對通脹壓力將有所釋放。最后，作為貨幣發行國，我國還將享有一定的鑄幣稅收入。
最后，人民幣國際化還有利于促進中國邊境貿易的發展。邊境貿易和旅游等實體經濟發生的人民幣現金的跨境流動，推動和擴大了雙邊經貿往來，能有效加快邊境少數民族、西部地區的經濟發展。
四、 人民幣國際化進行所帶來的問題
伴隨著人民幣國際化，將衍生出許多問題，有必要簡要分析一下可能出現的風險，并提出可能的應對。
（一） 貨幣政策工具失效：
作為基礎貨幣，人民幣的國際化很可能對我國宏觀調控的手段產生消極影響。當前宏觀調控的工具主要有：存款準備金率、存貸利率、公開市場操作、匯率彈性等。人民幣國際化后,國際金融市場上將流通一定量的人民幣,可能會削弱中央銀行對國內人民幣的控制能力,從而影響國內宏觀調控政策的實施效果。當央行執行緊縮政策來對抗通脹時，將提高利率來吸收流動性，而此時國外人民幣必然向高利率區域流動，流入國內，從而削弱貨幣政策的實施效果。
（二） 實際匯率的扭曲：
在2011年金融資本項目的順差盈余已連續第二年超過經常項目，成為外匯儲備增加的主要來源。按此趨勢，如果人民幣資本項目開放，其將遠大于貿易項目對人民幣的需求，結構上的偏差將導致人民幣匯率脫離購買力平價規則，造成匯率上的扭曲。而這種扭曲在市場預期的影響下在即期、遠期進一步放大，造成套匯和套利的機會。若沒有良好的監管控制，極有可能再次爆發類似97年的亞洲金融風暴。
（三） 我國可能的應對
人民幣國際化后,對貨幣的總量，利率，匯率的調控都將是一系列課題。處理不當，會對我國的金融市場乃至整個國民經濟帶來巨大的影響。
2009年以來，跨境貿易人民幣結算試點區域對人民幣的需求量增長迅猛，更多的貨幣以現金的形式通過邊境貿易和旅游流向海外。同時，邊境的走私，毒品交易，以及賭博也暗流涌動，地下假幣、洗錢市場應運而生。這些問題加大了央行對人民幣總量的統計難度，必須在邊境貿易和交易中加強監管，同時加強與鄰國銀行的反洗錢合作。
在匯率和利率市場化的問題上，還應以市場供求為基礎，有節奏地進行漸進式的推進。人民幣資本賬戶的開放規模應考慮經常賬戶順逆差的盈余，防止兩頭失衡。今年6月，中國人民銀行調查統計司表示人民幣資本賬戶開放分三個階段：1-3年內是放松有真實交易背景的直接投資管制，也就是鼓勵企業走出去；3-5年內放松有真實貿易背景的商業信貸管制，支持我國的貿易發展；5-10年內，建議在房地產、股票、債券等領域進行一次審慎的開放。人民幣資本賬戶漸進式的時間框架體現了政府較為審慎的態度，除此之外，各資本投資領域需設立一定得防火墻，防止風險傳導。而更多的政策工具恐怕還要到實踐中進行總結與摸索。
五、 小結
當前是一個推進人民幣的國際化的機遇期，有效推進我們的主權貨幣走向國際市場是利大于弊的。同時，人民幣國際化的進程中絕不可能是一帆風順的，本文簡要的概述了人民幣國際化的歷史發展淵源及未來可能面臨的風險，當然，水平有限，考慮問題可能片面，望能拋磚引玉，讓更多的專家學者來專注人民幣國際化這個問題，提升大眾對我國貨幣的認識和了解，最后衷心希望我國人民幣國際化能夠走向成功，進一步升華改革開放成果。
