本文對通過對一般的資本結構理論和應用于銀行領域的資本結構理論進行的簡要回顧，認為資本結構理論如未考慮銀行特殊性而直接應用于銀行領域的話，對銀行績效等指標的解釋能力不強，指出通過解釋銀行特殊性使銀行資本結構理論與銀行業逐漸興起的經濟資本取得了聯系后，將會使銀行資本結構解釋能力加強，并提出了銀行資本結構研究的廣義和狹義的層次內容。
一、一般工商企業的資本結構理論的簡要介紹
1958年開創性的資本結構理論MM理論指出，資本成本已成為一個完全主觀的概念，效用方法從規范和分析的角度而言具有嚴重的缺陷，因而為資金成本找到了一個替代的方法，需要將資本結構理論建立在企業市場價值最大化的基礎之上。由此，我們認為西方主流資本結構理論研究的是為使企業市場價值最大化所需負債資金的比例問題，即負債在企業全部資金中所占的比重問題。企業籌資決策的核心問題就是資本結構決策，而資本決策的中心問題就是最優資本結構如何確定。
西方經濟學理論中，資本結構理論的研究始于20世紀50年代初。1946年Hicks在“Value and Capital”一書中開始研究資本結構理論。Durand（1952）將傳統資本結構理論劃分為三種類型：凈收入理論（Net Income Theory）、凈營業收入理論（Net Operating Income）和傳統理論（Traditional Theory）。但是，這些研究只是建立在經驗基礎上的對資本結構理論的一種初步認識，是對企業所有者行為的一種推論，還沒有形成系統的資本結構理論。
現代資本結構理論是經過嚴密的數學推導而形成的，始于1958年由Modigliani和Miller提出的MM定理。1958年Modigliani和Miller深入探討了企業資本結構和企業價值之間的關系，提出了一套嚴密推論的資本結構理論，形成了著名的MM資本結構理論，奠定了現代資本結構理論的基礎，也逐漸發展成為現代公司金融理論的核心理論之一。
近年來，隨著資本結構理論的發展和研究的深化，資本結構問題已遠遠超出債務資本和股權資本的關系，資本結構理論進一步擴展為包括融資結構、投資結構以及利潤分配結構在內的涵蓋公司整體資本運作結構的研究范疇。湯谷良（2000）提出了“資本結構復合概念”：資本結構的內涵包括資本結構的要素和組成，如諸要素及其之間的比例關系，各要素間相互關系的發展變化和動態調整。資本結構概念的外延至少應該從三個角度來界定：
1、在縱向上，包括不同層次的資本空間結構和不同層次資本結構的相互關系、相互作用，如不同國家、不同地區、不同行業、不同企業的資本結構。
2、在橫向上，包括資本結構許多超越縱向控制的、多樣性的橫向聯系和多樣化功能。這些聯系主要表現在：權益資本與負債融資的比例關系；長期資本與短期資本的比例關系；資本各種籌資方式的比例關系，如內部融資和外部融資的比例關系、直接融資與間接融資的比例關系等；各有關投資者成員之間資本投資數額的比例關系。
3、從時間序列上，包括資本結構歷史演變過程中的各種時間結構。
總之，資本結構是一個多因素、多變量、多層次集合而成的復雜巨系統，同時也是一個隨著內外部環境變化而需要不斷改革調整和發展的動態系統。
二、國內外銀行資本結果理論研究的簡要回顧
（一）國外銀行業資本結構的研究進展
20世紀70年代，很多學者開始將企業資本結構理論引入銀行行為中，發展出了銀行企業論（Theory of the Banking Firm）,Klein（1971）作為這一理論的開創者，把銀行作為一般的企業，利用預期利潤最大化方法對銀行最優資產組合、負債結構和最優規模進行研究。
Pringle（1974）認為，由于金融市場不完全，銀行可以通過貸款或投資獲得超額利潤，以達到股東權益最大化。當貸款的超額邊際收益等于權益資本的超額邊際成本時，銀行的權益資本達到最優水平。另外，他還指出，在不完全金融市場里，若銀行以股東價值最大化為目標，那么，銀行資本是一個重要的決策因素。Kareken和Wallance（1978）指出，在有進入障礙的情況下，銀行可以通過儲蓄存款獲得獨占利潤。因此，負債越多，銀行價值越大。一個極端的情況是，權益資本為零，銀行價值最大化。但當破產成本存在時，風險會伴隨負債的增加而提高，因而部分抵消了負債增加帶來的利益。因此，在考慮負債稅盾和破產成本時，銀行存在一個最優資本結構。Buser、Chen和Kane（1981）對有存款保險的銀行進行分析。他們認為，資本管制作為隱形擔保，可以減少銀行因資本不足而發生危機的概率，同時也會減少存款保險公司的理賠概率。當同時考慮存款保險公司的保費和政府隱性擔保時，銀行存在一個最有資本結構。Maisel（1981）認為，應該將破產成本、不完全資本市場、公司所得稅和信息不完全等因素考慮到銀行資本結構中。Orgler和Taggart（1983）以Miller（1977）的銀行資本模型為基礎，將所得稅、金融服務成本、破產成本和代理成本等要素引入銀行資本結構決策中。結論是銀行財務杠桿與存款準備金的數量以及銀行規模有關。即政府管制會影響銀行的資本決策，破產成本會降低銀行財務杠桿，而銀行管制和存款保險會降低財務杠桿的效果。
（二）國內銀行資本結構的研究進展
國內對商業銀行資本結構的研究時間并不長，其中對轉軌時期國有商業銀行的關注居多。
張杰（1999；2003；2004）的研究發現，國有銀行的資本結構十分特殊，它是國家聲譽與居民存款在特殊改革背景下的一種奇妙組合。國有銀行改革須著眼于資產結構而不是資本結構，或者說以資產結構調整來改善資本結構。王勝邦（2006）從經濟資本、監管資本、會計資本3個角度進行考察，分析表明商業銀行存在一個最優資本結構，但是在一個長期充分競爭的市場中，無法用一個神奇的公式進行精確計算。1988年資本協議確定的8%最低監管資本要求是根據發達國家銀行市場狀況得出的經驗數據，也是試過集團內部相互妥協的結果，并不是放之四海而皆準的金科玉律。張麗華（2004）指出，單純依靠補充資本和剝離不良資產等類似的方法并不能從根本上解決我國商業銀行銀行資本結構單一和資本不足的問題，必須加強資本管制。侯菁（2004）認為我國國有商業銀行資本充足率過低、財務杠桿過高的資本結構不合理現象主要是由產權結構不合理造成的。李喜梅（2011）指出，國家控股上市銀行有利于其績效的提高，而核心及附屬資本充足率的提高不僅是商業銀行應對資本監管的需要，也是其績效提高的要求。在解釋變量的選擇上，不僅包括股權結構關系，同時也包括股權和債權的比例關系。杜后揚、張蘭波（2005）指出了資本結構理論在銀行領域的應用及其局限性，提出銀行經濟資本理論很好地把銀行價值（市值）最大化和風險管理結合起來，是未來資本管理發展的必然趨勢。胡援成（2009）指出，銀行資本結構的研究可以分為兩大派，一派是根據傳統的資本結構理論研究賬面或市值資本資產比率的決定，一派是探討資本充足率監管要求對銀行資本的影響。盧斌、鄭麗麗（2009）在對資本結構影響因素的研究過程中，得出有些傳統資本結構影響因素對銀行業的資本結構影響并不顯著，也因此而驗證了銀行業自身發展的特殊性。梁媛（2002）認為，由于銀行的主要債權人――存款者受到政府的保護，銀行傾向于持有較少的資本，并選擇更高風險的投資，因而資本充足率監管可看作是監管者為了減小其存款保險的運行成本而采取的制度安排。鄭鳴、肖健（2008）年基于對中小股份制銀行財務數據的分析，討論了資本結構是否對銀行發揮了積極的治理功效，其實證研究表明銀行股權的資本結構對銀行價值的影響并不顯著。
（三）有關銀行資本結構理論的簡要評價
上述理論通過引入銀行破產成本或信息不對稱的代理理論說明政府監管或存款保險的邏輯必要性，但是大部分的實證分析依然無所得到銀行資本結構與銀行績效指標的直接的、顯著的關系，資本結構理論在商業銀行的適用性依然存在謎團。對于現在逐漸興起的能夠覆蓋銀行非預期損失的經濟資本概念，無法與傳統的資本結構理論聯系到一起，使得我們對資本結構理論在商業銀行領域的解釋能力持有懷疑的態度。已有的商業銀行資本結構理論大多數隱含了一個重要的假設條件，即資本結構在銀行的應用是自然而然的事情，無需將銀行的特殊性包括在資本結構理論中做特別的說明，但是本文認為如果對銀行的特殊性納入到銀行資本結構理論研究框架內的話，因為無法說明銀行的特殊性進而研究的結果解釋能力就會大大減弱，而這一點也可以說明為何實證分析中銀行資本結構與銀行績效之間影響不直接的原因。
三、商業銀行資本結構的研究層次
本文認為，不能簡單地認為銀行資本結構就是一般公司資本結構理論在銀行領域的簡單運用，由于銀行高杠桿、高負債比率而具有的高風險特征是引發大規模經濟危機的重要隱患，銀行股東和經理為了追求各自利益最大化不具備消除風險的自主性，使得銀行具有較高的負外部性，必須依靠外力加以解決，資本監管和存款保險就此孕育而生。
根據我國商業銀行法的規定，商業銀行主要指吸收公眾存款、發放貸款、辦理結算的企業法人，與一般工商企業相比，商業銀行最為特殊之處就是它經營的是貨幣，而一般企業經營的是商品。由于貨幣的特殊性導致了商業銀行的特殊性。一般的工商企業用權益資本和債務資本運營整個企業，轉化為各項資產，包括固定資產、流動資產、存貨等構成了整個企業的價值，而銀行用權益資本和次級債、混合債等資本取得了銀行的經營牌照后，購買的“商品”為貨幣，用屬于自己的權益資本和短期內可作為權益的次級債、混合債等債務資本去吸收存款，按照企業的價值恒等式V=S+D，銀行的價值因為吸收了公眾存款而比權益資本和債務資本擴大了數倍。
由商業銀行的特殊性可得商業銀行的資本結構可以為以下幾個層次：
1、廣義的商業銀行資本結構就是銀行的總資產中各種資金的比例及其關系，即為權益資本與各項負債資本的比例關系。
2、狹義的商業銀行資本結構就是銀行的權益資本，次級債、混合債等銀行長期穩定的債務資本的比例關系；權益資本增量的比例關系和方式；次級債、混合債之間的比例關系；商業銀行再融資過程中內源融資與外部融資的比例關系等。
