最近，隨著國際評級機構(gòu)標準普爾公司將希臘長期主權(quán)信用評級從B連降3級降至全球最低水平，距事實上的“違約”近在咫尺（只差4級），以及葡萄牙主權(quán)債務(wù)違約風險形勢的緊張，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機驟然升級。由于希臘和葡萄牙主權(quán)債務(wù)違約風險進一步升溫，其不得不向歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）求援（2010年啟動的援助希臘資金已經(jīng)用盡），歐盟和IMF決定啟動780億歐元的救助葡萄牙計劃，也在考慮是否對希臘實施第二輪救助計劃。盡管歐盟和IMF的救助機制在一定程度上可以緩解希臘和葡萄牙的負債壓力，但并不等于歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)違約風險就此消除，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題存在著諸多變數(shù)，既不能排除其他國家主權(quán)債務(wù)問題陸續(xù)發(fā)生的可能，也不能排除歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機全面深化的可能，一旦歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)違約風險影響面進一步擴大，歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機將全面深化。
一、歐元區(qū)債務(wù)違約風險持續(xù)升溫
2010年上半年，因無力償還即將到期的90億歐元債務(wù)，希臘政府向歐盟和IMF緊急求援，隨即希臘主權(quán)債務(wù)危機浮出水面，并像瘟疫一樣開始在歐元區(qū)國家持續(xù)蔓延和深化，導(dǎo)致歐元區(qū)各國人人自危：繼希臘之后，愛爾蘭和葡萄牙主權(quán)債務(wù)危機相繼發(fā)生，就此歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機愈演愈烈。2010年希臘和愛爾蘭主權(quán)債務(wù)危機發(fā)生后，歐盟和IMF啟動了總額7 500億歐元的緊急救助機制（其中包括以雙邊貸款形式向希臘提供的1 100億歐元資金支持），以幫助希臘和愛爾蘭度過暫時的難關(guān)，降低主權(quán)債務(wù)違約風險。盡管，歐盟和IMF啟動的救助機制暫且緩解了希臘和愛爾蘭債務(wù)違約風險的壓力，但事與愿違，不僅希臘并未從債務(wù)危機中擺脫出來，歐元區(qū)其他國家也深陷其中。
2011年5月，希臘再次被推上了風口浪尖，標普爾將希臘的信用評級下調(diào)至“垃圾級”，希臘則需要第二輪救助資金才能緩解新一輪的債務(wù)壓力，同時債務(wù)重組的猜測和傳聞也隨之而來。隨著主權(quán)債務(wù)違約風險的上升，愛爾蘭向歐盟和IMF申請第二輪救助資金。2011年5月，葡萄牙主權(quán)債務(wù)違約風險上升，還債迫在眉睫，被迫向歐盟和IMF求援，成為繼希臘和愛爾蘭之后又一個需要救助的國家。不僅如此，此時的西班牙、比利時和意大利等國同樣也存在著較嚴重的主權(quán)債務(wù)違約風險和財政問題，都不同程度地與希臘、愛爾蘭和葡萄牙處在同一困境。一些學者認為，如果歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機蔓延趨勢不能得到有效遏制，歐元區(qū)核心國家有可能被拖下水，甚至有人預(yù)言歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的深化最終有可能導(dǎo)致歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的全面爆發(fā)，屆時歐盟和歐元區(qū)將面臨體制上的危機或“崩潰”。
從希臘、愛爾蘭和葡萄牙等國的主權(quán)債務(wù)危機的前因后果看，除了這3個國家自身的經(jīng)濟問題外，導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機產(chǎn)生的原因恐怕與歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡不無關(guān)系。這場危機即便不發(fā)生在希臘、愛爾蘭和葡萄牙，也會在其他歐元區(qū)國家發(fā)生；即便不發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機，也會以另一種形式的信用危機表現(xiàn)出來，并同樣會波及歐元區(qū)各國。歐元區(qū)國家的主權(quán)債務(wù)和歐元信用危機遲早會暴露出來。導(dǎo)致這場主權(quán)債務(wù)和歐元信用危機的本質(zhì)的是歐元區(qū)經(jīng)濟、金融以及財政和債務(wù)長期存在的弊端。
今后一段時期將是歐元區(qū)各國償還政府債務(wù)的高峰期，不僅希臘、愛爾蘭和葡萄牙的還債壓力會進一步增大，而且主權(quán)債務(wù)違約風險擴大面將可能涉及更多的歐元區(qū)國家和領(lǐng)域。后續(xù)的影響面和風險有多大，恐怕難以估量。
二、歐元區(qū)債務(wù)違約的嚴重性
當前，歐元區(qū)國家普遍存在的主權(quán)債務(wù)問題，反映出歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)違約風險的普遍性與復(fù)雜性，其嚴重性與20世紀80年代和90年代拉美多次發(fā)生的債務(wù)危機有許多相同之處，只是目前還沒有釀成全面性危機，直接的影響面還僅限于歐元區(qū)經(jīng)濟體內(nèi)。
主權(quán)債務(wù)是一國以國家主權(quán)作為擔保，對外向其他國家或IMF和世界銀行等國際金融機構(gòu)借貸的債務(wù)，其中也包括政府對外發(fā)售的定期債券。以主權(quán)債務(wù)形式借貸現(xiàn)象無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家在世界各國中普遍存在，屬于國家主權(quán)外債。
主權(quán)債務(wù)信用是一國償還債務(wù)信譽的可靠性，如果具有較強的償還能力被視為主權(quán)債務(wù)信用良好，反之則被視為主權(quán)債務(wù)信用不可靠――即主權(quán)債務(wù)信用的負面，國際評級機構(gòu)下調(diào)有關(guān)國家的主權(quán)債務(wù)信用等級就是針對其主權(quán)債務(wù)信用而來。
主權(quán)債務(wù)違約是一國不能及時償還其到期的借貸時，所發(fā)生的主權(quán)債務(wù)違約現(xiàn)象――即主權(quán)債務(wù)危機，當前歐元區(qū)的希臘、愛爾蘭和葡萄牙等國發(fā)生的主權(quán)債務(wù)違約現(xiàn)象便是典型的主權(quán)債務(wù)危機。
而緩解主權(quán)債務(wù)違約風險壓力或解決主權(quán)債務(wù)危機傳統(tǒng)的方式無外乎以下3種：違約國通過向其他國家或IMF和世界銀行等國際金融機構(gòu)籌措新的貸款，以償還到期的舊債；在債務(wù)問題上與債權(quán)國或IMF和世界銀行等國際金融機構(gòu)就還債時間和本金償還方式以及到期債務(wù)利率的變化進行協(xié)商；債務(wù)國在市場上繼續(xù)發(fā)行政府債券，以籌措還債資金，這通常被視為“以新債還舊債”的做法。
雖然，理論上希臘、愛爾蘭和葡萄牙等國的主權(quán)債務(wù)信用危機可以通過救助機制解決，也可以延緩危機的深化，但歐元區(qū)國家普遍存在的主權(quán)債務(wù)信用風險卻在短期內(nèi)難以消除，甚至會延伸到歐元區(qū)國家其他領(lǐng)域。對此，歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)危機成為近期世界各國和各界不約而同關(guān)注的焦點問題，人們自然要與由美國次貸危機深化引發(fā)的全球金融動蕩聯(lián)系起來。各界普遍擔心的是，如果歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)危機進一步深化或外溢，是否會引發(fā)新一輪的全球性危機，或是重蹈2008年全球金融危機的覆轍，顯然這種擔心并非空穴來風，既有前車之鑒又有現(xiàn)實的反映。
目前，歐債危機蘊含的風險無疑已對全球經(jīng)濟和金融市場構(gòu)成威脅，將全球經(jīng)濟和金融市場的安危栓在了一起，一時間國際債務(wù)動態(tài)發(fā)展趨勢成為全球密切關(guān)注的問題。顯然，一旦歐債危機持續(xù)蔓延和發(fā)酵，對全球經(jīng)濟和金融領(lǐng)域帶來的沖擊和影響面不可想象。
三、歐元區(qū)債務(wù)違約全面爆發(fā)的風險
自2010年6月歐盟和IMF啟動救助希臘機制以來，衡量歐元區(qū)政府債券風險監(jiān)測（CMA）數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)政府信用違約指數(shù)依然持續(xù)攀升，屢創(chuàng)新高。與此同時，由于歐元區(qū)各國政府將隨同歐盟和IMF實施救助，必然會加大歐元區(qū)其他各國的財政負擔，有可能導(dǎo)致歐元區(qū)債務(wù)和財政問題進一步惡化，深化市場對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機全面爆發(fā)的憂慮。
2010年6月歐盟和IMF啟動救助機制后，雖然一段時間一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)和金融狀況指標反映出歐元區(qū)部分國家債務(wù)危機正在發(fā)生著積極的變化，這些積極的變化也一度提振了投資者對歐元區(qū)金融業(yè)的信心，似乎歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題最危機的時段已經(jīng)告一段落。但是，這一狀況沒能維持多久便發(fā)生了變化，急轉(zhuǎn)直下。顯然歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)高危國由于經(jīng)濟持續(xù)低迷和財政狀況進一步惡化，債務(wù)只能是不斷積累，僅僅依靠救助機制是不能從根本上解決危機的，救助機制只能緩解個別國家一時的主權(quán)債務(wù)違約風險，卻不能掩蓋歐元區(qū)長期存在的主權(quán)信用問題。另外，事實上自啟動救助機制后，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)高危國的債務(wù)和財政狀況并沒有根本改善，其中在連續(xù)一年多經(jīng)濟收縮的情況下希臘和葡萄牙債務(wù)和財政形勢愈加嚴峻，主權(quán)債務(wù)違約風險無法再掩蓋下去。
從當前的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)風險看，由于歐元區(qū)各國經(jīng)濟增長依舊緩慢，且財政狀況每況愈下，導(dǎo)致各國政府主權(quán)債務(wù)風險不斷加劇。為此有人認為，盡管歐盟與IMF啟動了救助機制，但歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)形勢依然嚴峻，即便歐盟與IMF加大救助的力度也不可能解除歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的根源。目前歐元區(qū)除了希臘、愛爾蘭和葡萄牙，許多國家同樣是債務(wù)纏身，風險并未全部釋放完，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機最終的結(jié)局將如何有著諸多的不確定性和變數(shù)，未來歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題的解決不容樂觀。
目前，歐元區(qū)許多國家已經(jīng)深陷政府赤字和債務(wù)困境，債務(wù)問題的復(fù)雜性使歐元區(qū)各國面臨著財政與債務(wù)的雙重危機。整個歐元區(qū)將如何從這場危機中解脫出來，能否擺脫危機還需要進一步觀察。如果歐元區(qū)國家不能盡快有效地從債務(wù)危機擺脫出來，債務(wù)危機有可能進一步向其他領(lǐng)域滲透，將難免給復(fù)蘇中的歐元區(qū)經(jīng)濟造成難以估量的負面影響，甚至有可能導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)二次衰退。
四、歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機呈蔓延趨勢
長期以來，包括歐元區(qū)在內(nèi)的歐盟國家經(jīng)濟體制相對僵化，過大的國家福利導(dǎo)致了高稅收和高失業(yè)，經(jīng)濟長期處于徘徊狀態(tài)。從20世紀90年代初至2008年全球金融危機爆發(fā)前，為落實《馬斯特里赫特》條約規(guī)定的經(jīng)濟趨同標準，歐盟各國政府采取了緊縮的財政政策從而抑制了國內(nèi)需求，強制緊縮政策帶來的負面影響使歐盟各國經(jīng)濟發(fā)展在世界經(jīng)濟中相對滯后。
全球金融危機爆發(fā)，為了應(yīng)對危機和經(jīng)濟衰退，歐盟各國出臺了一系列刺激經(jīng)濟計劃，不斷擴大財政赤字，導(dǎo)致許多歐盟成員國財政狀況捉襟見肘，通脹預(yù)期增大，經(jīng)濟復(fù)蘇與其他經(jīng)濟體相比相形見絀。由此可見，歐盟追求歐洲統(tǒng)一的發(fā)展方式對歐盟國家經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了消極影響，特別是由于歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇十分脆弱，在很大的程度上，經(jīng)濟復(fù)蘇太過依賴于刺激經(jīng)濟政策，這也為希臘、愛爾蘭和葡萄牙等國主權(quán)債務(wù)危機和歐元信用危機埋下了隱患。目前，歐元區(qū)各國普遍存在著嚴重的債務(wù)和財政問題，不同程度的面臨著與希臘、愛爾蘭和葡萄牙等國同樣的困境，此外也有向歐元區(qū)以外的歐盟國家蔓延的趨勢。
雖然，目前歐盟和IMF實施的救助機制，不會使希臘、愛爾蘭和葡萄牙因無法償還數(shù)百億歐元而國家破產(chǎn)，但歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機遠沒有結(jié)束。希臘、愛爾蘭和葡萄牙等國畢竟是歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟體系的成員國，與獨立的經(jīng)濟體不盡相同，他們在統(tǒng)一貨幣和財政政策以及經(jīng)濟的聯(lián)系上與歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟體系既非常緊密，又相對獨立。因此，最終解決波及歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機并非易事，牽扯到歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟體制內(nèi)以及各國國內(nèi)的方方面面，與歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟體系相互交叉，處理危機時由于各方面的利益關(guān)系錯綜復(fù)雜，協(xié)調(diào)起來十分困難。另外，從歐盟和IMF救助方案的結(jié)果來看，為維護歐洲一體化歐盟和歐元區(qū)國家做出了努力，似乎體現(xiàn)了歐洲一體化政治力量的作用，但與此同時，IMF的介入也意味著歐盟和歐元區(qū)國家在解決債務(wù)危機的問題上已不再是依賴歐洲的自身力量，這無疑使歐盟和歐元區(qū)國家信譽面臨著嚴峻考驗。為此，歐盟和歐元區(qū)國家一方面要為解決主權(quán)債務(wù)危機尋求更多的出路，避免主權(quán)債務(wù)違約風險進一步擴散；另一方面，要進一步加強歐盟和歐元區(qū)國家內(nèi)部協(xié)調(diào)，使歐盟和歐元區(qū)能夠面對隨時有可能來自各方面的挑戰(zhàn)。
因此，如何加強歐盟和歐元區(qū)各國的協(xié)調(diào)和建立一個能夠有效解決主權(quán)債務(wù)危機的框架，已成為擺在歐盟和歐元區(qū)國家眼前不可回避的現(xiàn)實問題。一旦主權(quán)債務(wù)危機在歐元區(qū)全面爆發(fā)，歐盟和歐元區(qū)面臨體制上的危機或?qū)⒏〕鏊妗?
