會計(jì)信息透明度這一概念最早由美國證券交易委員會（SEC）提出。1996年4月，SEC發(fā)布了關(guān)于“核心準(zhǔn)則”聲明，提出3項(xiàng)評價“核心準(zhǔn)則”標(biāo)準(zhǔn)，其中第2項(xiàng)是“高質(zhì)量”，SEC對高質(zhì)量的具體衡量標(biāo)準(zhǔn)界定為可比性、透明度和充分披露。這之后，SEC及其前主席利維特（Levitt）也多次公開提及有關(guān)高質(zhì)量會計(jì)準(zhǔn)則問題，并將“透明度”作為一個核心概念加以運(yùn)用。后來使用這一術(shù)語的人也越來越多。2008年12月，SEC在向美國國會提交的《根據(jù)2008美國緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案第133款的報告和建議：對市值會計(jì)的研究》報告中，多次強(qiáng)調(diào)公允價值信息是透明的信息，是向投資者報告一家銀行或金融機(jī)構(gòu)的真實(shí)經(jīng)營狀況，終止公允價值計(jì)量將使投資者失去信心這一觀點(diǎn)。這也是金融危機(jī)下公允價值計(jì)量之爭中公允價值計(jì)量擁護(hù)者的主要觀點(diǎn)。但由于在非活躍市場環(huán)境下，公允價值就是估計(jì)價格，社會各界對非活躍市場下公允價值計(jì)量信息的透明度仍存在疑慮。
一、非活躍市場下公允價值計(jì)量的適用性
（一）什么是非活躍市場下公允價值計(jì)量
在活躍市場條件下，資產(chǎn)或負(fù)債的報價是真實(shí)的，市場價格就是公允價值，但在非活躍市場下，資產(chǎn)或負(fù)債的報價不再公允，此時的市場價格不能作為公允價值，報告主體需要更多地通過對價格下滑時間長短、符合市場流動性等的判斷，以及借助內(nèi)部估值模型和假設(shè)條件來確定金融資產(chǎn)的公允價值。那么如何確定市場不再活躍？非活躍市場環(huán)境下公允價值又是如何計(jì)量的？
1.非活躍市場的判斷
2009年5月28日，國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會（IASB）發(fā)布了《公允價值計(jì)量（征求意見稿）》（《FVM（ED）》），在如何確定市場不再活躍和如何確定非有序交易方面，提供了如下與美國會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）FAS 157-4基本一致的規(guī)定：（1）資產(chǎn)或負(fù)債的交易量或交易活躍程度與正常水平相比大幅下降；（2）近期幾乎沒有交易；（3）報價未以當(dāng)前信息為基礎(chǔ)；（4）報價隨時間或不同經(jīng)紀(jì)商變動顯著；（5）前期與資產(chǎn)或負(fù)債公允價值關(guān)聯(lián)的指數(shù)近期明顯不關(guān)聯(lián)；（6）考慮了可獲得的市場信用信息和其他非業(yè)績信息后，與企業(yè)對預(yù)期現(xiàn)金流的估計(jì)相比，可觀察交易的隱含的流動性風(fēng)險貼水、收益率或業(yè)績指標(biāo)顯著提高；（7）買賣差價變化巨大或有顯著增加；（8）資產(chǎn)或負(fù)債的市場顯著縮小或已不存在；(9)幾乎沒有公開信息。
2.非活躍市場下公允價值的計(jì)量
征求意見稿對非活躍市場條件下的公允價值未規(guī)定單獨(dú)的計(jì)量原則，只是將公允價值計(jì)量的變量規(guī)定為3個層級，并按市場數(shù)據(jù)和假設(shè)信息的優(yōu)先次序進(jìn)行排列應(yīng)用，如下表1所示：
通過表1，可以看出第3層級和第2層級中“相同、相似非活躍市場報價”是非活躍市場下公允價值的計(jì)量依據(jù)。
（二）非活躍市場下公允價值運(yùn)用的必然性
目前，國內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為公允價值并非只運(yùn)用于活躍市場，它也可以或更主要運(yùn)用于非活躍市場。研究顯示，資產(chǎn)的估價并非單純依賴公開市場報價，以公允價值披露的資產(chǎn)中，近85%來自第2層級和第3層級的信息。另外對金融工具來說，公允價值又是其最相關(guān)的計(jì)量屬性，而衍生金融工具更是以公允價值做為其唯一相關(guān)的計(jì)量屬性，因此以歷史成本計(jì)量方式替代公允價值不具有現(xiàn)實(shí)可行性，非活躍市場下公允價值運(yùn)用有其必然性。
二、公允價值計(jì)量信息透明度的質(zhì)量特征分析
目前會計(jì)界對“透明度”還沒有一個恰當(dāng)?shù)亩x。葛家澍、陳朝琳（2009年）提出：透明，應(yīng)當(dāng)不允許有任何虛假，能夠如實(shí)地、清晰地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的真相。可理解性、如實(shí)反映性、相關(guān)性和充分披露是其四個質(zhì)量特征。可見透明度是一個綜合性很強(qiáng)的信息質(zhì)量特征。
（一）可理解性
可理解性要求公允價值計(jì)量呈現(xiàn)出的企業(yè)經(jīng)營真相要便于理解。不必要的、冗長的信息，復(fù)雜的和不相關(guān)的信息都會降低信息的可理解性，并影響其有用性，但是如果在其經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象本身非常復(fù)雜，只有少數(shù)使用者能理解的情況下，很多使用者需要求助于分析師進(jìn)行決策。對于那些復(fù)雜的且能如實(shí)反映的相關(guān)信息，不能因?yàn)殡y以理解而被排除在財(cái)務(wù)報告之外。非活躍市場下公允價值計(jì)量將涉及一些復(fù)雜的估值模型，也不能因?yàn)樗碾y以理解而不予披露。
（二）如實(shí)反映性
會計(jì)行為規(guī)范的核心原則――如實(shí)反映，它強(qiáng)調(diào)會計(jì)信息的可靠性，如實(shí)反映企業(yè)真實(shí)收益。從會計(jì)計(jì)量角度來說，要做到真實(shí)反映，必須選用正確的計(jì)量方法，并且通過減少計(jì)量的偏差反映品質(zhì)的真實(shí)性。在非活躍市場環(huán)境下，資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值計(jì)量需要依靠管理者對未來的假設(shè)并使用相關(guān)估值模型，這中間存在大量的判斷和估計(jì)，存在計(jì)量偏差的可能性，從而使公允價值的可靠性難以得到有效地保證，并由此引發(fā)學(xué)術(shù)界討論。
（三）相關(guān)性
相關(guān)性要求企業(yè)提供的信息與財(cái)務(wù)報告使用者所要達(dá)到的目的相關(guān)，有助于財(cái)務(wù)報告使用者對企業(yè)過去、現(xiàn)在或者未來的情況做出評價或者預(yù)測。公允價值反映的是在某一特定時點(diǎn)和特定的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下，市場對資產(chǎn)或負(fù)債的定價，并根據(jù)當(dāng)前信息，提高決策信息的相關(guān)性。但在金融危機(jī)下，許多金融資產(chǎn)已失去了活躍的市場這一強(qiáng)大保障，有序交易也很難尋覓，這種情況下，市場定價可能會因?yàn)槭袌龅臒o效性、投資者的不理性和流動性等問題而扭曲，不再提供相關(guān)信息，這也是金融危機(jī)中公允價值備受詬病的原因之一。金融危機(jī)后，《FVM（ED）》完善了有關(guān)非活躍市場環(huán)境下公允價值計(jì)量的問題，對非活躍市場下一些資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值需要用估價技術(shù)而不是市價來計(jì)量進(jìn)行規(guī)范，并明確了估值前提，即資產(chǎn)的最大程度和最好使用，避免估值技術(shù)的隨意性，以提高估值結(jié)果的相關(guān)性。
（四）充分披露
充分披露要求報告主體不得忽略或隱瞞任何重要的財(cái)務(wù)信息。非活躍市場下通過對公允價值計(jì)量信息的充分披露，限制公允價值計(jì)算過程中的不規(guī)范行為，進(jìn)一步提高信息的透明度。金融危機(jī)后，IASB在公允價值信息披露上、特別是針對第2、第3層級的信息披露做了更多規(guī)定和修改。《FVM（ED）》中要求報告主體向信息使用者披露相關(guān)公允價值信息的計(jì)算過程，包括：公允價值的計(jì)量方法和輸入值。若使用了重大的不可觀察的輸入值計(jì)量公允價值，必須披露對當(dāng)期損益或其他綜合收益計(jì)量有影響的信息。征求意見稿還要針對重大的公允價值計(jì)量進(jìn)行敏感性分析，即假設(shè)在資產(chǎn)負(fù)債表日，相關(guān)風(fēng)險變量已經(jīng)發(fā)生合理、可能的變化條件下,對公允價值的可能變化以及對公司損益及所有者權(quán)益所產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析。
三、非活躍市場下公允價值計(jì)量信息透明度低的原因
如上所述，非活躍市場下公允價值就是估計(jì)價格，會因?yàn)橐韵聨c(diǎn)原因而降低計(jì)量信息的透明度：
（一）估值模型可操作性差
非活躍市場環(huán)境下公允價值計(jì)量使用第2和第3層級信息，其區(qū)別主要在于是否能找到可供觀察的數(shù)據(jù)。非活躍市場下，有許多會計(jì)要素，如資產(chǎn)和負(fù)債，在市場上很難找到可供觀察的交易價格，因此將更多地使用第3層級，用不可觀察數(shù)據(jù)進(jìn)行估值和模型定價。目前第3層級使用的估值方法主要有折現(xiàn)現(xiàn)金流量估值法和期權(quán)定價模型估值法，這些模型操作上往往難度很大，技術(shù)性要求很高，如表2所示：
另外，在估值模型的實(shí)踐應(yīng)用中，由于現(xiàn)實(shí)在世界遠(yuǎn)比在各種假設(shè)條件下建立的數(shù)學(xué)模型復(fù)雜，在不當(dāng)?shù)氖褂媚Ｐ汀㈠e誤的數(shù)據(jù)估計(jì)或夸大模型解釋能力時，有可能會得出錯誤的結(jié)論。而且多種模型估算結(jié)果相差很大，很難判斷哪種結(jié)果更合理。非活躍市場環(huán)境下公允價值計(jì)量使用的估值模型具有復(fù)雜性、難操作性、高技術(shù)性等特點(diǎn)，而其信息的可理解性和相關(guān)性相對較低。
（二）職業(yè)判斷貫穿始終
在非活躍市場環(huán)境下公允價值的計(jì)量中，職業(yè)判斷貫穿整個過程：針對市場活躍程度進(jìn)行判斷；通過對市場活躍程度的判斷，確定公允價值計(jì)量使用的層次；資產(chǎn)和負(fù)債的相似性與相同性的判斷；資產(chǎn)估值技術(shù)和模型的選擇需要判斷；模型中各種參數(shù)的選擇使用需要判斷，市場變化下敏感性分析判斷等。這些職業(yè)判斷都帶有很強(qiáng)的主觀性，信息的及時性和準(zhǔn)確性會受到會計(jì)人員職業(yè)判斷能力大小和管理當(dāng)局盈余管理動機(jī)的影響。
上述職業(yè)判斷要求會計(jì)人員較高的專業(yè)水準(zhǔn)，會計(jì)師不僅需要具有豐富的會計(jì)理論與實(shí)踐素養(yǎng)，還需要了解評估、金融、資本市場等相關(guān)知識。例如在選擇公允價值估價技術(shù)和輸入變量時會因?yàn)椴痪邆湎嚓P(guān)的經(jīng)驗(yàn)和能力而在客觀上提供誤導(dǎo)信息。另外管理層有權(quán)選擇對個人或公司有利的模型參數(shù)和信息，他們有動機(jī)運(yùn)用主觀判斷來操縱員工股票期權(quán)的公允價值和選擇公允價值估計(jì)的模型參數(shù)。
（三）第3層級計(jì)量過于虛擬化
第3層級的計(jì)量基于不可觀察參數(shù)，僅在可觀察參數(shù)無法獲得的情況下才用于公允價值計(jì)量。這個不可觀察參數(shù)由報告主體站在市場參與者角度進(jìn)行主觀判斷得出，即報告主體在計(jì)量日的虛擬交易中使用不可觀察參數(shù)來復(fù)制市場參與者的交易活動，這些理論化的指南將3級計(jì)量帶入了一個完全虛擬的情境。試圖在沒有市場的情況下尋找市場參與者的定價，假設(shè)可能產(chǎn)生脫離經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的信息，其及時性、準(zhǔn)確性和相關(guān)性均令人懷疑。
四、提高非活躍市場環(huán)境下公允價值計(jì)量信息透明度的途徑
既然非活躍市場環(huán)境成為公允價值計(jì)量的主旋律，就應(yīng)該及早面對，采取有效措施來提高非活躍市場環(huán)境下公允價值計(jì)量信息透明度。
（一）完善信息披露
充分詳細(xì)的披露能客觀反映非活躍市場下公允價值計(jì)量所產(chǎn)生的估值或計(jì)量過程中主觀因素介入程度及其影響，限制或彌補(bǔ)可能的人為操縱、偏見和誤差。因此有必要將存在估計(jì)、判斷和假設(shè)的第2、3層級計(jì)量所用的參數(shù)等信息全面客觀地報告給財(cái)務(wù)報告使用者，便于他們作出評價。
第2層級中的公允價值是基于類似可比資產(chǎn)的交易價格，除了披露第1層級中有關(guān)公允價值的內(nèi)容（如：在表內(nèi)以資產(chǎn)負(fù)債表日市場中的交易價格為基礎(chǔ)估計(jì)公允價值進(jìn)行列報，披露資產(chǎn)或負(fù)債存續(xù)期間交易價格的最高值、最低值和平均值或以圖形的形式描繪交易價格的走勢）外，對于這一類公允價值還應(yīng)該首先披露資產(chǎn)存續(xù)期間存在活躍交易的類似資產(chǎn)的交易價格，并披露將類似資產(chǎn)的交易價格調(diào)整為該資產(chǎn)公允價值的依據(jù)及調(diào)整方法的詳細(xì)信息。由于這一層級已經(jīng)涉及到估計(jì)因素，還應(yīng)披露公司治理與控制的有關(guān)估值過程的信息。另外，如果存在第1與第2層級間計(jì)量進(jìn)行互換的，必須披露互換原因和互換金額。
第3層級的公允價值采用適當(dāng)?shù)墓乐导夹g(shù)進(jìn)行確定。除上表披露內(nèi)容外，還應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報表附注中對市場活躍程度、相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債涉及的估值方法、估值方法的選取原則和依據(jù)、相關(guān)估值假設(shè)（如提前還款率、預(yù)計(jì)信用損失率、利率、折現(xiàn)率等）、重要基礎(chǔ)性信息的選取原則、估值結(jié)果對重要信息的敏感性分析等進(jìn)行充分披露。對估值中涉及的估計(jì)參數(shù)，應(yīng)當(dāng)考慮每一個可能的結(jié)果及其出現(xiàn)的概率，披露估值的概率分布或概率密度函數(shù)。特定情況下為使估值結(jié)果更具代表性而適當(dāng)改變估值技術(shù)，對上述會計(jì)估計(jì)變更的原因和相關(guān)影響進(jìn)行詳細(xì)披露。
（二）加強(qiáng)非活躍市場下公允價值應(yīng)用的監(jiān)管
1.發(fā)揮政府的引導(dǎo)和監(jiān)管作用
首先充分發(fā)揮政府部門或權(quán)威機(jī)構(gòu)在非活躍市場環(huán)境下公允價值計(jì)量的作用。為提高公允價值的決策有用性，防止市場參與者的集體不理性，縮小公允價值與內(nèi)在價值的差異，使公允價值真正恢復(fù)價值的本來面貌，政府部門或權(quán)威機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮在價格機(jī)制中的引導(dǎo)作用和服務(wù)功能。其次政府監(jiān)管能使市場發(fā)揮最大效用。政府還應(yīng)制定有關(guān)公允價值的相關(guān)法律，對企業(yè)違背公允價值的處理規(guī)定酌情給予行政、民事、刑事上的處罰。避免企業(yè)管理層利用非活躍市場環(huán)境下公允價值計(jì)量中的職業(yè)判斷進(jìn)行不公平交易和利潤操縱。
2.發(fā)揮企業(yè)在公允價值計(jì)量過程中的監(jiān)控作用
企業(yè)應(yīng)適當(dāng)監(jiān)控其非活躍市場下公允價值計(jì)量的過程，除了對用于公允價值估計(jì)的估價技術(shù)之外，還包括對交易日后重大事項(xiàng)和其他異常問題影響的計(jì)量，以及對特別困難的計(jì)量問題的識別和由資深管理人員進(jìn)行的評價。資深管理人員有責(zé)任為確保其政策對企業(yè)財(cái)務(wù)活動、持有和發(fā)行金融工具等資產(chǎn)以及市場發(fā)展的適當(dāng)運(yùn)用和持續(xù)有效性而進(jìn)行有效監(jiān)管。另外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對公允價值估計(jì)結(jié)果與可觀察市場價格進(jìn)行比較，以確定報告主體公允價值政策和程序結(jié)果的有效性。如果企業(yè)變更了其估價技術(shù)，那么應(yīng)當(dāng)將對公允價值估計(jì)所導(dǎo)致的影響確認(rèn)為截止該新估價技術(shù)采用時的第1個計(jì)量日的估計(jì)進(jìn)行變更。
3.加強(qiáng)審計(jì)
鑒于非活躍市場環(huán)境下公允價值計(jì)量和披露過程涉及大量的主觀判斷，因此在審計(jì)準(zhǔn)則或指南中，應(yīng)明確闡述注冊會計(jì)師對第2、第3層次公允價值的評價標(biāo)準(zhǔn)，就其如何在審計(jì)過程中把握這種不確定性進(jìn)行詳細(xì)說明，減少審計(jì)風(fēng)險。并在審計(jì)準(zhǔn)則中增加控制測試的內(nèi)容，因?yàn)橐惶咨婕翱茖W(xué)嚴(yán)謹(jǐn)、健全的內(nèi)部控制制度的有效執(zhí)行，是規(guī)范公允價值計(jì)量和披露會計(jì)行為、降低其隨意性，提高會計(jì)信息質(zhì)量的重要保證。
（三）加強(qiáng)獨(dú)立第3方的估值服務(wù)
對非活躍市場條件下的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行估值，需要充分的信息和估值人員較強(qiáng)的專業(yè)判斷能力，許多企業(yè)并不具備這些相關(guān)條件，因此很多時候需要借助價值評估中介機(jī)構(gòu)的力量來完成資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值計(jì)量。從國際方面來看，近年在不斷加強(qiáng)財(cái)務(wù)報告目的相關(guān)資產(chǎn)評估方面工作的同時，國際評估準(zhǔn)則委員會連續(xù)出臺關(guān)于財(cái)務(wù)報告目的評估準(zhǔn)則。加強(qiáng)獨(dú)立第3方的估值服務(wù)不但可以提高非活躍市場條件下公允價值計(jì)量的準(zhǔn)確性，而且可以分擔(dān)企業(yè)會計(jì)人員和審計(jì)師的相關(guān)風(fēng)險和責(zé)任。
2010年4月2日，我國財(cái)政部發(fā)布了《中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則與國際財(cái)務(wù)報告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖》（以下簡稱路線圖），根據(jù)路線圖的規(guī)劃，我國財(cái)政部根據(jù)國際財(cái)務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS）的最新變化，于2010年已經(jīng)開始啟動企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則體系的修訂工作，預(yù)計(jì)2011年底前完成，力爭與國際準(zhǔn)則的修改同步，計(jì)劃于2012年在所有大中型企業(yè)全面實(shí)施。增加制定單獨(dú)的《公允價值計(jì)量》準(zhǔn)則是我國目前為實(shí)施該“路線圖”采取的重要措施之一。我國屬于新興和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家，公允價值計(jì)量輸入值質(zhì)量不高，特別是金融資產(chǎn)的公允價值在很多情況下難以取得并可靠計(jì)量。因此，對于我國目前來說規(guī)范非活躍市場環(huán)境下公允價值計(jì)量問題是將來推廣公允價值應(yīng)用的關(guān)鍵。
