從1990年滬、深交易所成立至今，我國上市公司的關聯(lián)交易現(xiàn)象極為普遍，由于其具有與一般商業(yè)交易不同的特殊性，因而成為公司監(jiān)管工作的一個重點和難點。國家證監(jiān)會、交易所陸續(xù)出臺的相關法規(guī)對關聯(lián)交易進行了嚴格的規(guī)制和完善。隨著我國公司監(jiān)管工作的不斷深入和加強，上市公司關聯(lián)交易的信息披露越來越透明，關聯(lián)交易事項和數(shù)額也在顯著減少,一定程度上保障了上市公司和廣大中小股東的合法利益。
一、關聯(lián)交易基本概念及其特性
(一)基本概念
根據(jù)我國財政部2006年2月頒布的《企業(yè)會計準則第36號——關聯(lián)方披露》的界定，關聯(lián)交易是在關聯(lián)方之間發(fā)生轉移資源或義務的事項，而不論是否收取價款。上市公司關聯(lián)交易，是指上市公司及其控股子公司與關聯(lián)人之間發(fā)生的轉移資源或義務的事項。
(二)我國上市公司關聯(lián)交易的基本特性
從一般意義上來看，關聯(lián)交易可能給上市公司帶來好的或壞的影響。一方面，由于存在著關聯(lián)關系，上市公司可以節(jié)約大量商業(yè)談判等交易成本，可以優(yōu)先保證上市公司所需產(chǎn)品或服務的供應；另一方面，關聯(lián)方在與上市公司交易過程中極易出現(xiàn)不利于上市公司的情況，交易的方式或價格會使上市公司股東的利益受到傷害。因此，關聯(lián)交易對上市公司的影響不可相提并論。在我國，關聯(lián)交易的存在同時受經(jīng)濟和體制的雙重因素影響，從體制因素來說，我國上市公司普遍存在兩個基本特性：
1、 國有企業(yè)多為我國上市公司的載體
我國上市公司一般都有一個控股母公司，且基本是國有企業(yè)。原因是大部分上市公司是由國有企業(yè)獨家發(fā)起或作為主要發(fā)起人向社會公眾募集股份組建并實現(xiàn)上市的，這種改制使上市公司與原國有企業(yè)之間存在著千絲萬縷的聯(lián)系，往往會使二者之間產(chǎn)生大量的關聯(lián)交易，并成為上市公司的關聯(lián)交易的主要對象。
2、上市公司與母公司相互依存
在我國，上市公司與初步發(fā)展的中國資本市場和以股份制改造為核心的企業(yè)改制存在著天然的聯(lián)系。企業(yè)在改制時，考慮了整體上市會引起資產(chǎn)利潤率過低、證監(jiān)會新股發(fā)行額度的限制、《公司法》對公司股票上市財務標準的嚴格要求，加之絕大部分企業(yè)背負著龐大而沉重的社會服務體系，需進行一系列的資產(chǎn)剝離、重組和包裝，使得大多數(shù)公司僅選擇核心企業(yè)或核心資產(chǎn)實現(xiàn)“主體上市”，導致上市公司原材料采購和產(chǎn)品銷售兩頭在外，不能獨立面對市場，上市公司與母公司相互依存，必然存在比較嚴重的關聯(lián)交易。
二、我國上市公司關聯(lián)交易的現(xiàn)狀
我國上市公司如前所述存在著錯綜復雜的關系，不僅上有
國資委、實際控制人、控股母公司，下有控股子公司、分公司等，由此構成的上市公司關聯(lián)交易較其他證券金融市場更為復雜。近十年以來，我國監(jiān)管部門為規(guī)范證券市場，相繼出臺了一系列措施：2001年要求上市公司建立獨立董事制度；2005年實施股權分置改革；2007年開展為期三年的上市公司治理專項活動；2010年推出 “解決同業(yè)競爭、減少關聯(lián)交易，進一步提高上市公司獨立性”的專項活動，2012年要求滬、深主板上市公司全部實施內部控制等，有力的促進了上市公司基礎性制度建設的平穩(wěn)健康發(fā)展。目前，我國上市公司關聯(lián)交易狀況是：
1、股權結構不合理，國有股一股“獨大”
一是股權過于集中，不利于投資主體多元化和多元產(chǎn)權主體制衡機制的形成；二是所有者缺位，導致“內部人控制”現(xiàn)象突出。國有企業(yè)是國家出資、獨資設立的企業(yè)，所有權在國家。但是國資委不直接參與而是授權委托企業(yè)作為國有股權的代表組建“三會”，真正代表國有出資者的還是企業(yè)“內部人”。三是董事結構不盡合理，內部董事比例過大，董事的任職資格隨意性較強，董事成員責任追究難以落實。據(jù)中國社科院《2011年度中國上市公司100強公司治理評價》的報告中指出：大型上市公司的股權仍集中在前5大股東手中，而在股東性質上，國有股占據(jù)絕對優(yōu)勢。86%的公司第一大股東為國有性質，第二和第三大股東的國有比例也分別達到了48%和37%，民營和外資股東地位則有所下降?？梢姡笮蜕鲜泄局械墓蓶|性質出現(xiàn)了明顯的“國進民退”。因此，股權治理結構不合理不僅是關聯(lián)交易產(chǎn)生和延續(xù)的問題癥結，而且是難以保護中小股東權益的根源，一直以來是上市公司治理中的頑疾。
2、關聯(lián)交易隱形化，具有明顯的非公允性
關聯(lián)交易的交易過程和方式在關聯(lián)企業(yè)之間是透明的，不易受到外界的監(jiān)督，相對外界信息使用者來說具有一定的隱蔽性，如刻意隱瞞或藏匿關聯(lián)關系、將關聯(lián)方關系變成非關聯(lián)方關系等?；蜿P聯(lián)方在進行交易時，違反市場經(jīng)濟規(guī)律或交易規(guī)則，以轉移資源或義務為目的進行的非公允關聯(lián)交易，如轉移價格不正常、披露模糊不清、避重就輕等。
3、過多的關聯(lián)交易減弱了上市公司的競爭能力，損害上市公司的獨立性
上市公司與大股東之間的擔保、占用上市公司資金等關聯(lián)行為，可能導致上市公司存在極大的財務風險。關聯(lián)交易本身不透明，會對上市公司形象造成消極影響，最終受損的是廣大投資者的利益。
4、關聯(lián)交易信息披露形式化
一些上市公司關聯(lián)交易信息披露重形式輕實質，集中表現(xiàn)為信息披露不及時，內容不完整，關聯(lián)方和關聯(lián)交易界定不明確，定價政策不明朗等。如2011年ST天目向控股股東關聯(lián)方提供資金資助6批次累計達1.23億元，未按相關規(guī)定披露被中國證監(jiān)會處罰等。
三、規(guī)范我國上市公司關聯(lián)交易的建議
2011年初，國家證監(jiān)會等五部委聯(lián)合規(guī)定，20
12年滬、深主板上市公司全面實施內部控制，其中關聯(lián)交易內部控制被列為上市公司重點關注的控制活動，現(xiàn)以此為契機，結合我國上市公司關聯(lián)交易的現(xiàn)狀，提出如下規(guī)范建議：
(一)盡快推動地方國有企業(yè)加快整體上市步伐
2007年10月，國務院國資委確定率先在中央企業(yè)推行整體上市工作。2010年，中央企業(yè)控股境內外上市公司達336家，其中40余家實現(xiàn)了主營業(yè)務整體上市。2011年，中央企業(yè)的公司制股份制改革在持續(xù)推進，中國鐵物、中國五礦和一汽集團已經(jīng)完成整體改制。2012年，國資委將分類指導公司制股份制改革，繼續(xù)推動具備條件的中央企業(yè)加快主營業(yè)務整體上市……。地方國有上市公司應乘此東風，加快整體上市的步伐。實現(xiàn)整體上市面臨采礦權作價和資本化問題、土地評估和手續(xù)問題、非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離問題等困難，要深入分析原因，通過并購重組、定向增發(fā)等方式實現(xiàn)整體上市，減少關聯(lián)交易，進一步增強上市公司的獨立性。
(二)完善上市公司法人治理結構
首先，優(yōu)化股權結構，實現(xiàn)投資主體多元化。要采取循序漸進的方式優(yōu)化股權結構的配置，加大國有股減持的力度，通過大力發(fā)展機構投資者、企業(yè)法人股和公眾個人股等多種形式的投資主體來實現(xiàn)投資主體多元化。其次，完善獨立董事制度。要建立產(chǎn)生獨立董事的一系列機制，包括由中小股東參與選聘獨立董事的人選，同時以增加獨立董事數(shù)量達到董事會成員的60%左右的方式來合理平衡股權的利益。
(三)完善關聯(lián)交易的內控制度，有效落實流程控制
首先，準確界定關聯(lián)方和關聯(lián)交易。為避免關聯(lián)交易隱性化，上市公司應遵循實質重于形式的原則，明確規(guī)范關聯(lián)方和關聯(lián)交易的界定，定期編制和更新關聯(lián)方名單和股權結構圖，及時建檔和登記臺賬，便于證券監(jiān)管部門和廣大投資者的監(jiān)督。其次，建立關聯(lián)交易定價政策。為確保關聯(lián)交易定價公允，上市公司應建立關聯(lián)交易詢價制度，制定詢價程序，遵循定價原則，視交易的不同情形確定定價方法。
(四)建立和完善關聯(lián)交易信息披露制度
進一步完善信息披露制度和披露形式，規(guī)范關聯(lián)交易信息的披露范圍、內容和工作流程，與關聯(lián)方進行的關聯(lián)交易應以臨時報告披露，重點披露關聯(lián)方、交易內容、定價政策、交易價格、結算方式以及交易對上市公司經(jīng)營成果和財務狀況的影響等要素，最好以表格形式明列交易內容進行信息的披露。
(五)充分發(fā)揮中介機構的監(jiān)督作用，保證關聯(lián)交易的公允性
首先要確保中介機構的獨立性。其次加大中介機構對上市公司關聯(lián)交易的審計力度。最后強化對中介機構執(zhí)業(yè)行為的監(jiān)管和執(zhí)業(yè)質量的考核力度等。
