一、前言
信息不對稱理論是指在市場經濟活動中,各類人員對有關信息的了解是有差異的,掌握信息比較充分的人員,往往處于比較有利的地位,而信息比較貧乏的人員,則處于比較不利的地位。信息不對稱理論是由三位美國經濟學家約瑟夫·斯蒂格利茨、喬治·阿克爾洛夫和邁克爾·斯彭斯提出的。
該理論認為:市場中賣方比買方更了解有關商品的各種信息;掌握更多信息的一方可以通過向信息貧乏的一方傳遞可靠信息而在市場中獲益;買賣雙方中擁有信息較少的一方會努力從另一方獲取信息;市場信號顯示在一定程度上可以彌補信息不對稱的問題;信息不對稱是市場經濟的弊病,要想減少信息不對稱對經濟產生的危害,政府應在市場體系中發揮強有力的作用。這一理論為很多市場現象提供了解釋,并成為現代信息經濟學的核心,被廣泛應用到從傳統的農產品市場到現代金融市場等各個領域。
■二、信息不對稱理論產生的背景
西方信息經濟學的發展大致從20世紀70年代開始,信息不對稱經濟理論的提出和應用是對新古典經濟學理論基本假設的一個巨大突破。信息經濟學研究的問題是決策各方的行為發生相互影響時存在著非對稱信息。三位經濟學家分別從商品交易、勞動力和金融市場三個不同領域研究了這個課題,最后殊途同歸。
1970年,阿克爾洛夫在哈佛大學經濟學期刊上發表了著名的《次品問題》一文,首次提出了“信息市場”概念。他從當時司空見慣的二手車市場入手,發現了舊車市場由于買賣雙方對車況掌握的不同而滋生的矛盾,并最終導致舊車市場的日漸式微。信息不對稱現象的存在使得交易中總有一方會因為獲取信息的不完整而對交易缺乏信心,對于商品交易來說,這個成本是昂貴的,但仍然可以找到解決的方法。諾貝爾經濟學獎的另外兩個得主斯賓塞和斯蒂格利茨,則提供了企業和消費者如何從各式各樣的財務政策和商品中去選擇和發現,去粗取精的適合企業和消費者的方法。這一理論也同樣可以解釋為什么企業喜歡向員工分紅派息而不是派現金,從信號理論的角度而言,分紅派息強烈地表達了公司良好的前景。
■三、信息不對稱問題產生的后果
信息不對稱理論的存在會產生逆向選擇和道德風險兩個重要問題。所謂逆向選擇是指交易雙方擁有的信息不對稱,擁有信息不真實或信息較少的一方(不知情者)會傾向于做出錯誤的選擇,即逆向選擇。所謂道德風險,梅耶森將其定義為“參與人選擇錯誤行動引起的問題”。根據信息經濟學的理論,一般認為道德風險是指由于經營者或參與市場交易的人士,在得到來自第三方面保障的條件下,其所做出的決策及行為即使引起損失,也不必完全承擔責任,或可能得到某種補償。這將“激勵”其傾向于做出風險較大的決策,以博取更大的收益。
事實上,信息不對稱經濟理論主要是作為一種工具,通過這種工具的設計和運用,達到雙方的信息均衡和利益均衡。也就是在不對稱信息情況下,當事人之間如何制定合同、契約以及對當事人行為的規范問題,故又稱契約理論或機制設計理論。這種契約和機制的設計、運用就是為了最終解決信息相關方的利益均衡,這才是信息不對稱經濟理論的實質。
信息不對稱理論的研究基礎是處于信息不對稱條件下市場參與者之間的經濟關系,主要內容是市場參與者之間由于信息不對稱而導致的信息行為,即掌握信息較少的一方如何利用激勵手段來緩解或消除由于另一方信息優勢對自己造成的影響。信息不對稱理論根據信息不對稱發生的時間進行了劃分,把信息不對稱發生在交易雙方簽約之前的稱為事前信息不對稱,把信息不對稱發生在交易雙方簽約之后的稱為事后信息不對稱。事前信息不對稱產生的原因是占據信息優勢的一方隱藏了信息(或知識),事后信息不對稱產生的原因是占據信息優勢的一方隱藏了行動,而這兩種形式的隱藏對另一方都是不利的。
為了實現雙方均衡,而不使市場機制失靈、社會資源配置低效率,就必須采取相應的措施來解決逆向選擇和道德風險問題。具體地說,對于逆向選擇問題,不同領域相應的措施是市場信號(信號顯示和信號篩選)、第二價格拍賣、最佳所得稅制等;對于道德風險問題,應對措施包括經營者持股、股票期權、效率工資、風險分擔機制等。
■四、研究信息不對稱的意義
1、理論意義
傳統的經濟學理論是建立在兩個重要的假設基礎上的,其中之一就是:交易的參與者具有完全信息且對稱,然而這是不可能的;通過對信息不對稱的研究,使傳統的經濟理論更加切合實際;因此可以說,信息不對稱理論是傳統經濟理論的完善和發展。在此基礎上,許多領域的經濟理論有了新的發展。以財務經濟學中的資本結構理論而言,70年代后期,出現了以信息不對稱理論為中心的新資本結構理論。新資本結構理論者一反舊資本結構理論只注重稅收、破產等外部因素的影響,試圖通過信息不對稱理論中信號、動機、激勵等概念,從企業內部因素來展開對資本結構的分析,把傳統的權衡難題轉化為結構或制度設計問題。
2、現實意義
我國正處在經濟轉型期,充分利用信息不對稱理論來指導各種經濟工作具有更加重要的意義。
第一、雖然我們正在努力地建立和完善市場經濟體制,但絕不能完全放棄政府對市場的干預,因為信息不對稱會導致逆向選擇和道德風險,從而使得帕累托最優的交易不能實現,在極端情況下,市場交易根本不存在。所以在市場本身不能解決這些問題時,政府必須干預以保證市場作用的正常發揮,例如:政府應該利用各種手段保證市場信號的真實性、可靠性,不能讓假冒偽劣商品充斥市場等。
第二、在國有企業改革中,為了避免由于委托人(所有者)與代理人(經營者)的信息不對稱而產生的道德風險,可以引入經營者持股、效率工資等制度。
第三、在社會保障制度改革中,為了防止由于個人的信息優勢而產生的逆向選擇,應該采取風險分擔的機制,例如在國家、集體、個人分擔風險的同時,規定一定量的免保額等。
