一、目前我國國債市場發展現狀
2001年，我國國債市場無論是一級市場還是二級市場，都取得了令人矚目的成績，并呈現出以下四個特點：
1.發行規模巨大，期限結構趨于合理。2001年，全年共發行記賬式國債3083.53億元，其中在銀行間債券市場發行2123.53億元，交易所市場發行960億元。在利率結構上主要以固定利率國債為主，全年發行的16期國債中，僅有兩期限浮動利率國債，發行量總計400億元。與往年相比，國債一級市場最大的突破在于期限結構更加合理，首次發行的15年期和20年期國債使國債收益率曲線得以基本形成，為債券買賣和新券發行提供了定價依據。美中不足的是2001年未發行10年期固定利率國債，致使收益率曲線出現缺口；同時2年期以下國債一直沒有發行，致使短期債券定價過于依賴回購市場利率。
2.交易所市場國債發行和買賣再趨活躍。與往年相比，交易所市場債券發行規模取得突破，全年共發行5期960億元國債，較之上年增長了700億元。2001年，股票市場長期低迷，交易所債券市場成為資金的避險選擇，債券供不應求的現象非常突出。為此，財政部適時加大了交易所市場債券的發行規模，既滿足了投資者的需要，也有效降低了發債成本。與一級市場發行火暴相對應的是二級市場債券買賣異常踴躍，價格不斷上升。
3.交易所債市與銀行間債市的聯系明顯加強。2001年下半年以來，交易所債市和銀行間債市兩個市場相互之間的影響開始加強，交易所市場國債的定價成為銀行間市場國債定價的重要參與因素，銀行間市場國債的定價對交易所市場也產生了一定影響。此時財政部在兩個市場間隔發債，期限品種基本相同，為兩個市場國債定價比較提供了很好的參考。
4.銀行間債市二級市場流動性明顯增強，現券交易趨于活躍。2001年，央行和中介機構采取了一系列措施加強銀行間現券市場的建設。7月1日，銀行間市場率先采用了凈價交易；7月25日，雙邊報價商制度正式推行。從4個多月的實施效果來看，雙邊報價商的做市能力初步得到了市場的檢驗和肯定。2001年不斷下降的市場利率和對本幣降息的強烈預期也成為促使刺激現券交易的重要因素。與往年相比，2001年市場投資者參與現券交易的意識明顯增強，對現券交易的關注和認同程度明顯提高。
從2001年全年來看，銀行間市場上半年現券交易顯得非常清淡，下半年逐步升溫。中長期固定利率國債首先啟動，隨后浮動利率國債成為交易的主角，并最終導致了浮動利率金融債的火暴交易。10月過后，隨著央行公開市場現券操作的力度不斷加強，現券交易量屢創新高。二級市場流動性的加強，為一級市場國債發行提供了有力的定價依據，改變了一二級市場脫節的現象。由此可知，我國國債市場的繁榮發展日趨成熟，對國債市場管理水平不斷提高，造就了一批國債管理人才，為入世后，面對挑戰積累了豐富經驗。
二、入世后我國國債市場發展對策
1.連續、穩步擴張國債一級市場規模。利用入世后若干年，國債發行政策應著眼以下幾個方面的需要：一是產業結構調整升級的需要；二是能源戰略儲備的需要；三是建立社會保障機制的需要；四是維系必要的財政收支對應關系的需要。國債發行規模可考慮與GDP增長基本保持同步；適當擴大期限為10至20年的固定利率長期國債的發行量，以降低國債的平均發行成本和發行頻率。
2.以提升市場流動性為中心，全面加強二級市場建設。今后5至10年，政府應重點圍繞市場流動性的提升做好以下四項工作；一是參照國際運作規則引入同業經紀人，并積極建立做市商制度；二是完善資金清算與債券結算機制，盡快實現“券款對付”；三是努力打通銀行間債券市場和交易所國債市場，實現統一托管或實現單一賬戶結算機制，提高市場效率；四是逐步引入衍生品種，在嚴格的風險管理和統一的托管系統的支持下，依次、逐步引入“開放式回購”、遠期以及交易所市場期貨等衍生品種。
3.推進市場信息建設和法制建設。一要抓住有利時機，采取措施，建設專業的國債信息系統及報價系統，培育專業信息服務商；二要加強制度建設，完善監督體系。逐步形成比較科學、嚴格的市場規模體系和高效、靈敏的監督體系，基本與國際接軌。
4.幫助國內市場參與者提高素質，增強市場優勢，擴大中間業務份額，提高市場競爭力。首先，加大對市場參與者的培訓力度。大力加強人才的培訓，不僅要讓市場交易人員熟悉操作和提高市場分析能力，還要針對目前高層管理人員市場觀念、意識存在的不足，加強這部分人員的進修和提高；其次，擴大金融機構在國債市場上的中間業務份額。經過幾年的培育，將銀行間債券市場擴展為以商業銀行等金融機構為主體、各類機構投資人均可參與的批發性大宗債券市場，積極發展以商業銀行等金融機構為交易結算代理人或經紀人的中間業務，使住房、社保、醫療、基金及各類企事業單位均可通過代理人或經紀人進入市場，發展國債柜臺交易。
5.在人民幣自由兌換前，開辦美元國債市場。B股市場向國內投資人開放，是實現局部美元的一項有分量的舉措，是中國金融市場與國際接軌的重要嘗試。從目前看，開辦美元國債市場具有現實意義和必要性：其一，開辦美元國債市場能更好地滿足財政籌資的需要，更好地利用外資；其二，B股市場開放后，B股投資者參與美元國債市場的需求出現，而美元國債市場作為資產管理和避險的手段，對B股市場穩健和長足發展十分有利；其三，開辦美元國債市場有利于優化國際收支機構，促使我們進一步積累管理市場的經驗，提升管理和運作水平；其四，允許國外金融機構進入美元國債市場是一個很好的籌碼，同時也不會招致匯率風險。
