一、EVA理論簡介
EVA(Economic Value Added),即經(jīng)濟(jì)增加值,是由美國思騰思特公司于1982年提出的管理評價概念。它是指經(jīng)過調(diào)整后的稅后營業(yè)利潤扣除企業(yè)全部資本成本(包括債權(quán)資本成本和股權(quán)資本成本)后的余額。
EVA的計算公式為:EVA=稅后營業(yè)利潤-資本總額×資本加權(quán)平均成本
當(dāng)EVA>0時,表示企業(yè)獲得的稅后營業(yè)利潤超過產(chǎn)生此利潤所占用資產(chǎn)的成本,即企業(yè)創(chuàng)造了財富。當(dāng)EVA<0時,表示企業(yè)在耗費自己的資產(chǎn),而不是在創(chuàng)造財富。
二、EVA在我國運用的現(xiàn)狀及分析
(一)EVA在我國績效評價中運用的現(xiàn)狀
EVA在國外得到廣泛應(yīng)用,并逐漸成為一種全球通用的企業(yè)績效衡量標(biāo)準(zhǔn),但它在中國的運用卻略顯冷清。2003年9月,思騰思特公司公司宣告在中國推廣EVA 管理系統(tǒng)失敗。同時于2002年12月,國內(nèi)首家推行EVA薪酬改革的東風(fēng)汽車公司也叫停了EVA。在我國,現(xiàn)僅有青島啤酒、上海寶鋼和TCL等少數(shù)上市公司在推行EVA。
(二)EVA在我國績效評價中運用的障礙分析
1.EVA過分依賴企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)
雖然EVA對傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標(biāo)進(jìn)行了多項會計調(diào)整,但EVA對績效的評價在很大程度上仍依賴于企業(yè)的財務(wù)報表。一旦會計信息失真,EVA就無法準(zhǔn)確評估企業(yè)的業(yè)績。譬如思騰思特中國分公司推出的中國上市公司2000年度經(jīng)濟(jì)增加值( EVA)排行榜中,銀廣夏列為第14位,藍(lán)田股份列為第20位,為EVA樣板企業(yè)。但后來證明,由于造假事件,它們并不是真正的財富創(chuàng)造者?？梢?EVA無法識別企業(yè)會計報表中隱藏的虛假成分,自身存在著較強(qiáng)的依賴性。
2.EVA對非財務(wù)指標(biāo)不夠重視
EVA,作為單一的財務(wù)指標(biāo),存在著對企業(yè)績效評價的片面性。EVA只能揭示影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的財務(wù)動因,無法反映非財務(wù)指標(biāo)(譬如創(chuàng)新能力、顧客滿意度、人力資本等信息)的變動。而這些非財務(wù)指標(biāo)恰恰是評估企業(yè)長期發(fā)展的重要因素。而且EVA是一個絕對數(shù),可比性較差。當(dāng)不同企業(yè)或企業(yè)內(nèi)部各部門的規(guī)模存在差異時,EVA就失效了。
3.我國的市場經(jīng)濟(jì)尚未成熟,治理結(jié)構(gòu)尚未完善
思騰思特在計算資本加權(quán)平均成本時,假設(shè)前提是市場是完全競爭的且無摩擦;但我國市場屬于弱勢有效市場。這類市場的特點是:對當(dāng)前的信息反應(yīng)滯后,股價無法真實反映企業(yè)的內(nèi)在價值。這就造成EVA無法準(zhǔn)確計量。在我國,上市公司的治理結(jié)構(gòu)往往是以國有產(chǎn)權(quán)為主導(dǎo),國有股“一股獨大”的現(xiàn)象十分普遍。股東會的決策權(quán)主要集中于國有股東,管理層大多是通過行政或行政干預(yù)產(chǎn)生的。這就使得企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)極不合理,董事會獨立性不強(qiáng)。此時管理層往往注重短期行為,造成EVA與企業(yè)價值出現(xiàn)較大差異。
4.各部門和各員工對EVA的認(rèn)識有限
思騰思特指出,讓EVA的理念滲透到公司的每一個部門和每一位員工,這是EVA實施成功的重要主觀條件。但據(jù)報道,東風(fēng)公司EVA薪酬改革叫停的最直接原因是企業(yè)中部分員工對EVA存在反感的抵觸情緒。可見,在我國企業(yè)內(nèi)部各部門、各員工接受EVA的程度還不夠,不同部門沒有針對性的培訓(xùn)方法、內(nèi)容與目標(biāo),導(dǎo)致除了財務(wù)部門對EVA有所了解之外,其他部門對其接受度不高。
三、完善EVA在我國運用的對策
(一)提高我國的會計信息質(zhì)量
EVA的創(chuàng)始人斯圖爾特指出,盡管“EVA在中國應(yīng)該比在美國的作用和潛能更大,但要使它真正發(fā)揮出威力,還必須要有獨立和客觀的第三方來形成一種壓力。”但經(jīng)歷了“鄭百文”、“銀廣夏”等財務(wù)造假事件后,人們對國內(nèi)財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性都持懷疑態(tài)度,而EVA的績效評價是以財務(wù)報表為依據(jù)的。因此,在國內(nèi)全面推廣EVA之前,應(yīng)先改進(jìn)與完善會計信息的披露,提高國內(nèi)企業(yè)的會計信息質(zhì)量,避免財務(wù)造假。
(二)將EVA與平衡計分卡結(jié)合使用
EVA自身的局限性是僅對企業(yè)的財務(wù)資本進(jìn)行計量,沒有將非財務(wù)指標(biāo)納入其中。而平衡計分卡主要是采用非財務(wù)指標(biāo),綜合考慮了財務(wù)、客戶、企業(yè)的內(nèi)部流程和創(chuàng)新與學(xué)習(xí)四大方面。若能借鑒平衡計分卡,那么企業(yè)就可以對自己的無形資產(chǎn)、創(chuàng)新能力、人力資本等進(jìn)行相應(yīng)的考核。由此可見,平衡計分卡是對EVA的有益補充。若能將二者結(jié)合使用,形成一種基于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的財務(wù)評價體系,必然是種長期有效的方法。
(三)規(guī)范市場經(jīng)濟(jì),完善治理結(jié)構(gòu)
EVA這一績效評價指標(biāo)的成功運用是以成熟的資本市場為前提,而我國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境還不能稱為有效的市場經(jīng)濟(jì)。因此,在我國要成功應(yīng)用EVA必須建立一種以價值為導(dǎo)向的市場經(jīng)濟(jì)制度和商業(yè)運作環(huán)境。同時企業(yè)應(yīng)根據(jù)我國市場環(huán)境的特殊性,合理調(diào)整資本加權(quán)平均成本。由于我國企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)非常特殊,為了讓EVA在我國能被廣泛運用,應(yīng)盡快完善國內(nèi)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。我們應(yīng)加快企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革,真正實現(xiàn)政企分開,減少政府干預(yù)。在保證國有控股的前提下,建立股權(quán)多元化的現(xiàn)代企業(yè),讓股東成為管理者績效評價的主體。
(四)推廣EVA認(rèn)識度,培養(yǎng)相應(yīng)人才
管理層首先必須意識到提高EVA是一個長期的過程,而且應(yīng)明確提高EVA不是靠個人的力量能夠達(dá)到的,要充分調(diào)動員工的積極性。國內(nèi)企業(yè)若是首次嘗試EVA績效評價理論,可以采取循序漸進(jìn)的方法。先從某一部門入手,提高該部門員工對EVA的認(rèn)識度,既而推廣至其他部門,最后使企業(yè)所有人都學(xué)習(xí)并理解EVA的真諦,讓EVA成為一種企業(yè)文化。同時,我國還應(yīng)不斷培養(yǎng)與EVA績效評價體系運用相匹配的高素質(zhì)人才。
20世紀(jì)90年代后,EVA指標(biāo)在國外被廣泛地運用與推廣。EVA不僅是一種新型的企業(yè)績效評價指標(biāo),也是種企業(yè)管理與激勵的有效機(jī)制,在企業(yè)管理中起著至關(guān)重要的作用。雖然EVA在企業(yè)績效評價方面有其獨特之處,但在我國推廣EVA還存在著重重障礙。因此,我們應(yīng)根據(jù)我國國情的特殊性,將EVA本土化,使之更好地為各企業(yè)服務(wù)。
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