【摘要】 文章在對公允價值會計計量屬性和計量方法探討的基礎上,提出了“蒙特卡羅——未來現金折現法”以期能更為精確地計量公允價值,進而提高公允價值計量提供的信息質量。
【關鍵詞】 計量屬性;估價技術法;蒙特卡羅分析
美國財務會計準則委員會(FASB)于2006 年9 月正式發布了美國財務會計準則第157 號(Statement of Financial Accounting Standards,以下簡稱SFAS NO.157)——公允價值計量。新準則對使用公允價值計量資產和負債提出了改進性指南,并且對投資者的信息披露要求做出了回應。本文將結合SFAS NO.157的相關內容,對公允價值的計量進行探討。
一、公允價值的定義
在SFAS NO.157 中,公允價值被定義為:在計量日市場參與者之間,在有序的市場交易中,出售資產所獲得的價格或清償債務所出的價格。這一定義包括三個關鍵點:其一,市場參與者,必須符合三個條件:獨立于報告主體;不是報告主體的關聯方;有意愿、有能力進行交易。其二,有序交易,包含兩層意思,一是假設資產或負債在計量日已經出現在市場上并參與日常的交易;二是假設該交易是市場參與者雙方自愿進行的交易而非強迫進行的。其三,交易的價格是市場參與者出售資產收到的或轉移負債支付的價格,而不是報告主體實際為取得資產支付的價格或承擔負債收到的價格。
二、公允價值計量屬性地位的確立
我國在2006年發布的新準則中列示了五種計量屬性,公允價值取代先前的現行市價。由此正式確立了公允價值在我國會計核算體系中的計量屬性地位。
計量屬性的選擇在整個會計核算體系中起著非常重要的作用。計量屬性是指計量客體的價值量特征或價值量特征的外在表現形式。計量屬性表現為兩個維度,即一個是時間維度,包括過去、現在和未來三個時點,另一個則是交易性質維度,表現為買與賣兩個假設。將兩個維度結合起來就構成了多種計量屬性。
按照公允價值的概念,公允價值既可以基于實際交易也可以是假設的,它是站在市場的角度采用公平成交價來計量,獨立于個體企業而存在,并不要求站在企業角度來區分投入或產出,這個公平成交價是買也是賣,是投入也是產出。也就是說,對于交易性質維度,賣與買,投入與產出在公允價值中體現為辯證統一的關系,是同一個事物的兩個方面。而對于時間維度,公允價值體現為其固有的動態性。隨著時間的變化,在某一固定的時點上,都體現為有效市場上的市場價值,它是隨著時間的變化而變化的,這與其他計量屬性的靜態性是不同的,因而公允價值是一種獨立的計量屬性。
公允價值是與市場價格、歷史成本及重置成本有所區別的一種新的計量屬性。它能夠描述計量客體在不同的市場情況下所體現出來的特征。雖然市場價格是公允價值的基礎,但是公允價值有許多不同于市場價格的特點。主要表現在:(1)公允價值不是建立在過去已發生的交易(或事項)基礎上,甚至也不是建立在現行交易的基礎上;(2)熟悉交易的雙方意欲進行交易,而參照現行交易所達成的購買一項(或一批)資產,轉移(清償)一項負債的金額;(3)由于契約(雙方愿意買賣)已經簽訂,交易尚未開始進行或正在進行中但尚未完成,在這種情況下不可能產生已發生交易的成本或價格。因此,公允價值只能是一種參照現行交易的估計價格,而歷史成本和重置成本都是實際價格。因而公允價值是一種更加客觀、全面、實用的計量屬性。
三、公允價值確定的基本方法
SFAS NO.157按照市場活躍程度將公允價值運用劃分為三個級次,分別適用三種計量方法:第一個層級是在活躍市場上有相同的資產或負債的報價信息時,使用該報價信息估計公允價值,稱為市價法;第二個層級是在活躍市場上沒有相同的資產或負債的報價信息,但有相似的資產或負債的報價,這種相似的報價可用來進行公允價值的估計,但應當調整相同與相似之間的差異,稱為類似項目法;第三個層級是在第一個層級和第二個層級所需要的信息都無法獲得時,應用估價技術法進行公允價值估計,主要是成本法和現值法。這三種方法的主觀成分是依次增加的,應用難度也是依次增加的。具體方法如下:
(一)市價法
參照與被計量對象相同或者相似資產或負債的近期交易價格,來確定被計量對象公允價值的方法是市價法。由于這種方法是以經過實踐檢驗的實際價格為依據,因此通常被認為是公允價值獲取的最為直接和最具說服力的方法之一。如果需計量的資產或負債本身沒有活躍市場的公開標價,或即使有但可靠程度不高,而與之類似的資產或負債卻有公開市場標價,應優先采用市價法估計公允價值。
(二)類似項目法
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在找不到所計量項目的市場價格的情況下,通過類似項目的市場價格來確定所計量項目的公允價值的方法稱作類似項目法。
在運用類似項目法時,要特別注意其使用條件:首先,要求所挑選的相似資產或負債具有相關性和替代性;其次,要求有足夠數量的比較對象,并且交易數據是真實可靠的;除此之外,要求所選擇的調整因素、建立的模型是有理論依據的。
(三)估價技術法
當無法獲得一項資產或負債的最有效市場價格信息時,應當考慮采用適當的估價技術來確定該資產或負債的公允價值。
常用的公允價值的估價方法分為兩類:成本法與現值法。兩類方法都是建立在一定的估計和假設基礎上的,合理地、客觀地選用合適的估價方法,是公允價值會計推行中最關鍵的問題。
1.成本法
成本法主要指重置成本法。重置成本又稱為現行成本,是指在計量日獲得一項具有類似效用的可替代資產所付出的成本。
成本法的應用是建立在一定的假設基礎上的。假設一,企業資產的價格由其成本所決定,每一項支出都被假設能夠增加企業資產的價值。假設二,在資產被初始確認之后,資產會發生退化和減值。假設三,所有的成本在估價日都已經發生,即成本法不考慮貨幣的時間價值和通貨膨脹等因素。
確定重置成本的方法有五種:在用的公允的市場價值、新重置成本、折舊后的新重置成本、現值指數調整法和重新生產成本。
2.現值法
現值法,也被稱為收益法。該方法基于這樣的認識:現在的價值是未來收益和現金流量的源泉所在。重視重置成本的成本法和重視可比較數據的市場比較法都是以目前的情況為重點,現值法則更重視未來,其基本思路是:將項目所引起的未來的經濟收益按照一定的比率折現,得到的現值作為所計量項目的公允價值。
現值法一般根據對風險處理方式的不同可以分為傳統法和預計現金流量法。
傳統法是通過使用單一的一組估計的現金流量和與風險成正比的單一利率,計算所計量項目現值的方法。這種方法將不確定性全部納入對利率的選擇上,假定單一利率能夠反映對未來現金流量和合理的風險溢價的預期,風險越大,折現率就越高,反之,折現率就越低。這種方法應用較為簡單,適用于具有合約性現金流量的資產和負債。
預計現金流量法,在計算未來的現金流量時,要求將每一種可能的現金流量的發生概率加權平均,以求得可能的現金流量的平均期望值。該方法將風險體現在現金流量中,應用時要求估計現金流量的同時就要考慮到風險的大小,折現率則采用的是無風險利率,不體現任何風險因素。這種方法著重于對所討論項目的現金流量的直接分析,和對計量所用假設更加明確的表述。
現值法是一種理論性較強的方法,它是以現金流量預測為基礎,充分考慮了資產未來創造現金流量能力對其價值的影響,在崇尚“現金至尊”的現代理財環境中,對公允價值的確定具有現實的理論和實踐意義。在會計實務中,也最為會計人員所常用。
(四)對現值法的改進——“蒙特卡羅未來現金折現”計量法
傳統的現金流量折現方法對未來現金凈流量的估計一般是對它賦予一個定值,更進一步也只是估計某幾種現金凈流量可能,并對它們的發生概率進行確定。然而現實的情況是:未來現金凈流量是隨機且連續的,我們不可能窮盡列舉。因而傳統的現值法的估價結果過于主觀片面性。
對于隨機連續的未來現金流,雖然無法一一列舉,但是我們可以對現金凈流量的概率分布做一個科學的判斷,確定其出現在某一區間的可能性,將計量模型與EXCEL表格相結合,運用專業風險分析工具進行蒙特卡羅分析,以確定現金流量的概率分布。從而了解未來現金凈流量對公允價值的綜合影響,以及公允價值最終結果的統計特征(公允價值計量流程如圖1所示)。
蒙特卡羅分析法的前提是要確定目標變量的數學模型及模型中各變量的概率分布。然后按照給定的概率分布生成大量的隨機數,并將它們代入模型,得到大量目標變量的可能結果,從而研究目標變量的統計學特征。
1.選取自由現金流的價值評估模型作為公允價值評估模型:
設計步驟如下:
(1) B6至G6單元格公式設立。選擇B6單元格,輸入“=(1+B2)*(1+B3)-1”,然后將公式覆蓋C6-F6區域,則可得到各期對應的貼現率。
(2)B7至G7單元格公式設立。選擇B7單元格,單擊“插入”菜單,再單擊fx(函數)→財務→PV→單擊確定,在rate(貼現率)中輸入B6,在Nper(期數)中輸入B4,在Fv(預計未來現金凈流量)中輸入B5(注意這里在變量前輸入負值)單擊確定,B7單元格出現零值,該單元格會隨著數據的變化而自動計算。然后將公式覆蓋C7到F7,得到各期現金凈流量現值。最后在單元格G7對B5至F5求和,得出的結果即為公允價值的評估價值。
3.應用專業風險分析軟件對公允價值進行測算
未來現金凈流量是隨機且連續的,要對現金凈流量的概率分布做一個科學的判斷,因而必須結合EXCEL和專業的風險分析工具(如crystal ball)來進行蒙特卡羅模擬運算分析,以了解未來現金凈流量對公允價值的綜合影響和公允價值最終結果的統計特征。
4.估計計算中可變量的確定
在利用蒙特卡羅分析法估計公允價值時,可變的變量是未來預計凈現金流量與貼現率。對這兩個變量的確定將直接關系到公允價值的估計質量。在運用風險分析工具時,關鍵是確定變量的概率分布。
根據蒙特卡羅分析法的運算機理,它的結果是利用隨機數反復無限次模擬運算的平均數,而對公允價值的確認,也是買方和賣方無限次的價格博弈的結果,從這一點來看,可以認為運用模型計算出的期望值較為貼近公允價值的真實水平。
四、結束語
公允價值并不是一種全新的會計概念,它其實就是一種計量屬性。隨著有關公允價值計量的理論研究更加深入透徹、相關具體實務操作指南的完善,會計計量技術將不斷進步,計量結果也會更加精確,公允價值計量提供的信息質量將得到全面提高,在我國會計準則中的主導性必定會日漸顯現?！?
【參考文獻】
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