對大多數(shù)中小企業(yè)的管理者來說，融資難是一個極為現(xiàn)實而又棘手的問題，真的勇士是應該直面而上的。實現(xiàn)中小企業(yè)的快速健康穩(wěn)定發(fā)展，是十六大的重要目標，也是全面實現(xiàn)小康的必須所在。而要實現(xiàn)中小企業(yè)的健康發(fā)展，不可避免地要解決好中小企業(yè)融資難的問題。
一．選題的原因、目的及意義
中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟中的地位是非常重要的，其數(shù)量達2930萬戶，占我國企業(yè)總數(shù)的95％以上，在GDP當中，有51％是中小企業(yè)所創(chuàng)造的，出口中占到60％以上，中小企業(yè)完成的稅收去年占到全國的43.2％。眾所周知，一個地區(qū)經(jīng)濟收入增長的重要源泉就是來自工業(yè)化，而工業(yè)化要持久就必須發(fā)展中小企業(yè)，同時中小企業(yè)還具有重要的產(chǎn)業(yè)配套功能。
可是長期以來，中小企業(yè)融資難成為困擾中小企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。在我國，按現(xiàn)有的有關貸款通則和有關規(guī)定，限制得比較嚴，對于中小企業(yè)而言，普遍都比較難。按原國家經(jīng)貿(mào)委統(tǒng)計，約有80％的中小企業(yè)存在貸款難和融資難的問題。盡管近年來，國家加大了扶持中小企業(yè)發(fā)展的力度，積極引導并協(xié)調商業(yè)銀行加大對中小企業(yè)的信貸支持，但根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，貸款的增加與企業(yè)的發(fā)展明顯不同步，甚至銀行對中小企業(yè)的貸款增長低于貸款的平均增長率。比如，2000年青島市貸款增長20.8％，而中小企業(yè)中的個體及私營企業(yè)的貸款僅增長18％。可見，多數(shù)中小企業(yè)資金短缺的問題仍沒有從根本上得到解決，融資難仍然是當前困擾中小企業(yè)發(fā)展的一個突出問題。不解決中小企業(yè)融資難題，其發(fā)展就陷于瓶頸難以突破，十六大關于全面實現(xiàn)小康的目標就不可能實現(xiàn)，因此我們必須給予這個問題足夠重視，尤其是企業(yè)管理界更應多作些研究。這就是我選這個課題的動因和現(xiàn)實意義，希望在這個問題上作一些積極的探索，為解決中小企業(yè)融資難問題提供一些新的思路。
二．國內外研究現(xiàn)狀
（一）中小企業(yè)融資能力的研究
中小企業(yè)自身融資能力的形成需要具備諸多的條件和因素，華南師大經(jīng)濟管理學院的賈麗虹博士通過研究把企業(yè)的融資能力看作是這些條件和因素的復合函數(shù)，即：C=f[c，d，I，E（g）…].在該式中，C代表中小企業(yè)的融資能力，c代表企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，d代表企業(yè)的風險，i代表中小企業(yè)進行融資的相關知識和信息，E（g）表明企業(yè)未來成長的期望。其中，c、I和E（g）與C正相關，只有d與C負相關。通過討論c、d、i、E（g）等因素與C之間的關系，可以運用因素分析法來明確中小企業(yè)應該從哪些方面入手去提高企業(yè)自身的融資能力，從而突破融資的約束。我在正文中便借用了賈博士的這一研究成果。
（二）金融改革的展望
中小企業(yè)融資難問題如何解決，有專家認為，關鍵必須變商業(yè)銀行被動貸款為主動貸款，人民銀行要積極運用各種貨幣政策工具，加強對金融機構的“窗口指導”和“道義勸告”，督促和引導金融機構增加對中小企業(yè)的信貸投入。中國銀監(jiān)會主席劉明康曾在“中國金融改革與發(fā)展高級論壇”上談到解決中小企業(yè)融資難的五大措施。第一是穩(wěn)步推進利率市場化。他強調，利率市場化最根本的問題是使得金融機構在一定法規(guī)的指引下能夠形成利率的形成機制，能夠根據(jù)中小企業(yè)的風險狀況決定貸款水平、利率的形成機制和市場利率體制。二是商業(yè)銀行應對中小企業(yè)加強專業(yè)化金融服務。三是加快發(fā)展風險投資。四是借鑒一些國家和地區(qū)的成功經(jīng)驗，開辟二板市場，建立中小企業(yè)直接融資的法律法規(guī)體系和監(jiān)管體系。五是加強對中小企業(yè)的金融監(jiān)管。他指出，由于中小企業(yè)存在所有制成分復雜，洗錢、關聯(lián)企業(yè)交易、欺詐行為、過度無序競爭等隱患，所以需要加強監(jiān)管才能保證中小企業(yè)健康發(fā)展。
（三）國外先進經(jīng)驗的介紹
中小企業(yè)融資難是個全世界普遍存在的金融問題，在發(fā)展中國家尤其嚴重，解決起來也特別困難。那么，作為發(fā)展中國家的我國，非常有必要借鑒一下發(fā)達國家解決中小企業(yè)融資難問題的措施和經(jīng)驗，學習發(fā)達國家扶持中小企業(yè)的作法。
1．小企業(yè)融資難﹑貸款難的世界難題，也成為意﹑德兩國政府扶持中小企業(yè)的重要內容
意﹑德政府制訂的政策是全面的﹑配套的，但關鍵還是資金支持，一是財政支持，二是信貸支持，而且往往是結合起來使用。如德國復興銀行是德國兩大政策性銀行之一，其主要職能是貫徹國家金融政策，扶持中小企業(yè)發(fā)展。目前，每年向中小企業(yè)放貸規(guī)模約為330億歐元，另外，還代表政府向外提供十五億美元的金融援助與投資。為了使該銀行能更好的地為廣大中小企業(yè)提供良好的，甚至是低息信貸服務，德國政府對該銀行采取了國家擔保、不上交利潤以及免稅等三大優(yōu)惠政策。政府的這種有力且持之以恒的支持，使廣大中小企業(yè)通過政策性銀行低息貸款，獲得了賴以生存與發(fā)展的最寶貴的資金資源。又如意大利西曼斯特金融機構（國家占大股）按國家金融政策，主要為中小企業(yè)提供服務。支持中小企業(yè)向外發(fā)展，支持中小企業(yè)不僅是出口者，而且是對外投資者。該機構每年執(zhí)行中央銀行委托的20億美元中期優(yōu)惠貸款，重點支持中小企業(yè)的產(chǎn)品出口、設備采購和對外投資；為進一步鼓勵實力較弱的企業(yè)將產(chǎn)品打入國際市場，該機構還可對企業(yè)進行參股（小于或等于25％股份），作為條件，給參股企業(yè)以低息甚至貼息優(yōu)惠，以降低成本，提高產(chǎn)品競爭力；另外，該該機構還承擔向企業(yè)提供人才培訓以及國家的政策法律咨詢業(yè)務等。
2．美國對中小企業(yè)的財政金融支持
美國的中小企業(yè)政策是典型的市場主導型政策，十分強調市場對中小企業(yè)發(fā)展的基本推動作用：完善法律法規(guī)，健全管理機構，財政金融支持，創(chuàng)新支持，信息與資料培訓服務等。其中財政金融支持方面投入的資源最大，也很有特色。按其內容，可以分為四大塊：政府貸款或擔保，政府采購，風險投資及創(chuàng)新專項資助。雖然美國的中小企業(yè)政策是市場主導型政策的典型代表，但政府對中小企業(yè)的財政金融支持力度顯然不小。這表明對中小企業(yè)進行適當?shù)闹С趾捅Ｗo不僅是十分重要的，而且已經(jīng)成為一種國際共識。
在如何提高使用政府資源的效率方面，美國的經(jīng)驗也為我們提供了非常好的借鑒：一方面政府的定位一定要明確，所以實施的扶持政策嚴格局限為市場的補充﹑修正，而不是去試圖超越甚至取代市場，這一點對正在轉變政府職能中的我國來說尤為具有啟示作用；另一方面政府資源的投向要有重點，不平均，不盲目，有的放矢，特別要重視對中小企業(yè)技術創(chuàng)新的支持。
三．論文結構、方法論創(chuàng)新之處及課題預測
我的論文除去前言和結論，正文按照邏輯順序分為三個部分：第一部分，現(xiàn)狀分析；第二部分，原因探析；第三部分，出路探索。而在后兩部分我又分別從中小企業(yè)自身、金融機制、政府三個角度入手探討，最后得出解決中小企業(yè)融資難需要多方努力，是一復雜系統(tǒng)工程的結論。
論文的一個創(chuàng)新之處是聯(lián)系目前現(xiàn)實情況，把信用問題擺在一個突出位置上，使之成為正文的紅線，貫穿于企業(yè)、金融機制、政府三個層面，不但強調了信用問題對解決中小企業(yè)融資問題的重要性，并以此把中小企業(yè)、金融機制和政府三個截然不同的方面有機的聯(lián)系起來，避免了片面地從其中一個或兩個方面去尋找問題的原因和出路，導致不能正確而徹底地認識和解決問題。任何脫離整個社會經(jīng)濟背景，隔離三者之間聯(lián)系的的研究方法都是錯誤的。許多針對中小企業(yè)的研究要么陷于現(xiàn)象描述，要么觀點淤于偏頗之潭，原因就在于沒能用聯(lián)系的觀點去看問題，不能透過現(xiàn)象看到本質。單從某一個方面入手是不能解決問題的，這是論文研究得出的的結論。譬如有些人在研究該課題時，過分強調向中小企業(yè)貸款的風險性，這就只考慮了中小企業(yè)素質低、貸款條件惡劣的情況，卻沒有看到中小企業(yè)貸款雖然存在著“急、頻、少”的弱點，但由于中小企業(yè)群體眾多，實際上分散了銀行貸款風險，使得風險成本降低。造成這種研究態(tài)度是因為在不健全的金融體制下固守落后的金融觀念，沒有認識到以銀行為代表的金融機構應該主動解放思想轉變觀念，積極改善對中小企業(yè)的信貸服務，而不是被動地等待中小企業(yè)解決好自身問題以后再予幫扶，這本就是個“理性思維陷阱”：中小企業(yè)正是由于資金不足制約了發(fā)展才需要金融機構、政府乃至整個社會的幫扶。得不到資金支持，就很難走出困境；走不出困境，就越發(fā)得不到資金支持。因此，在研究中小企業(yè)融資問題時，必須堅持聯(lián)系的觀點。
隨著中小企業(yè)在我國地位的逐漸提升，中小企業(yè)的融資問題將受到來自政府學界的更多關注。2003年1月1日，《中小企業(yè)促進法》正式實施，這必將改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，而在學界形成綜合管理學、財政學、金融學的跨學科研究動向則是必然趨勢。其中有一個問題正逐漸為學界爭論的新焦點，中小企業(yè)融資到底應立足于“外源融資”還是“內源融資”？西方的普遍做法是先內源融資，有需要才外源融資。而我國的國情是中小企業(yè)素質普遍低，無力通過內源融資解決資金問題，并且內源融資在我國是極不規(guī)范的，容易成為少數(shù)人謀取私利的工具。但又有人提出，如果將中小企業(yè)融資定位于債務性的外源融資，會使中小企業(yè)處于利息的重負之下，重蹈今日國有企業(yè)的覆轍。對這個問題，應密切關注其發(fā)展動態(tài)，因為其有可能成為日后該課題研究的派別分水嶺。
最后對老師學長們給予我的無私指導，表示最誠摯的謝意！
【正文】
改革開放以來，我國的中小企業(yè)主要是民營企業(yè)獲得了迅速發(fā)展，已成為國民經(jīng)濟的重要組成部分，成為我國全面實現(xiàn)小康目標的重要力量，在發(fā)展經(jīng)濟﹑擴大就業(yè)﹑活躍市場等方面發(fā)揮著重要作用。但是由于其規(guī)模相對較小、科技含量整體相對較低等客觀條件的限制，中小企業(yè)要在未來激烈的國內外市場競爭中獲得長足發(fā)展，現(xiàn)實中面臨著許多環(huán)境障礙，存在諸如融資難﹑賦稅重﹑社會化服務體系跟不上等問題。在這些問題中，融資難的問題又最為突出，嚴重制約了中小企業(yè)的發(fā)展壯大，這也是我將在這篇論文中著重論述的問題。
一．認識中小企業(yè)融資及其現(xiàn)狀
（一）中小企業(yè)的界定
中小企業(yè)的界定通常分為定量界定和定性界定兩種方法。定量界定涉及的指標主要有以下三類，即雇用人數(shù)﹑資本規(guī)模和年均經(jīng)營額。在歐美各國，對中小企業(yè)的界定通常是定量分析和定性分析相結合，在這些國家的定性分析一般包括中小企業(yè)的三個核心特點：一是企業(yè)的獨立所有；二是企業(yè)的自主經(jīng)營；三是企業(yè)只有較小的市場份額，不具有壟斷的嫌疑。明確中小企業(yè)的界定方法，有助于進一步理解中小企業(yè)融資困難的一般原因。
（二）中小企業(yè)的融資
中小企業(yè)的融資包含以下兩層含義，即中小企業(yè)自身的融資能力和中小企業(yè)的融資方式，其中融資方式又涉及融資渠道和融資體制的問題。
1.融資能力
小企業(yè)融資能力的形成需要具備諸多的條件和因素，主要有企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模﹑風險﹑進行融資的相關知識和信息﹑信用程度﹑企業(yè)未來成長的期望等。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模包括實物資產(chǎn)﹑金融資產(chǎn)以及人力資本，一般來說企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與其融資能力正相關，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)摸越大，融資能力越強；企業(yè)風險種類較多，諸如創(chuàng)業(yè)風險、授權風險、領導風險、持續(xù)經(jīng)營風險等等。風險越大，機會成本也越大，資本收益率隨之下降，風險的增加往往導致外部對企業(yè)的投資減少，因此企業(yè)風險與其融資能力成負相關；后面三項均與企業(yè)融資能力正相關，不贅述。討論以上諸因素與融資能力之間的關系，可以明確中小企業(yè)應該從哪些方面入手提高自身融資能力，從而突破融資困難的約束。
2.融資方式
在市場經(jīng)濟條件下，中小企業(yè)融資方式是多種多樣的，但歸結起來就是兩種方式：直接融資和間接融資。直接融資比如發(fā)行股票﹑債券，或者接受企業(yè)外部的直接投資；間接融資，如從金融機構或政府獲得貸款，中國目前的中小企業(yè)大多采用此方式。融資方式所涉及的各個市場主體和政府機構的有機結合便成了融資渠道，暢通的融資渠道是中小企業(yè)順利融資的有力保證，而融資渠道的通暢需要以健全的融資體制作依托。因此，在討論中小企業(yè)的融資問題時，就不得不考慮融資體制。
（三）我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 會計論文網(wǎng) www.china-k.net
中小企業(yè)融資困難在我國已相當嚴重，對此，國家采取了一系列扶持政策如組建民生銀行和地方商業(yè)銀行，鼓勵和支持國有大型銀行增加對中小企業(yè)的貸款，建立信用擔保體系和風險投資系統(tǒng)等。從整體上說，不論是國有商業(yè)銀行還是其他中小金融機構，為中小企業(yè)融資的力度已逐漸增大，特別是優(yōu)質中小企業(yè)已成為各國有商業(yè)銀行的重要客戶，但不論是國有商業(yè)銀行還是其他中小金融機構，都仍然不能滿足中小企業(yè)對金融服務（特別是貸款）的需求。有調查顯示，只有16.27％的中小企業(yè)認為從金融機構獲得貸款容易，60.47％認為較難，23.26％則認為艱難。上述數(shù)據(jù)顯示83.73％的中小企業(yè)貸款需求沒有得到某種程度的滿足，這與我國的經(jīng)濟發(fā)展要求和全面實現(xiàn)小康的目標顯然是不適應的。另外，從中小企業(yè)貸款需求結構來看，他們普遍對目前金融機構大多為3個月﹑6個月的貸款期限不滿意，要求獲得更長期限的貸款。以上情況說明，盡管有了一些對中小企業(yè)金融扶持的政策和措施的出臺，但并沒有從根本上解決中小企業(yè)融資難的問題。目前，融資困難主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
1.商業(yè)銀行和民生銀行對中小企業(yè)的貸款金額小，期限短
就在全國經(jīng)濟發(fā)展中居于前列的江蘇省來說，1999年該省對民營個體經(jīng)濟貸款額度占各項貸款比重僅為4.8％，2000年略有增長，也只不過5.2％。在無錫市參加銀企合作的20家績優(yōu)民企中，得到貸款的僅三家，貸款額僅為700萬元，績優(yōu)的尚且如此，其他廣大中小企業(yè)的處境可想而知。民生銀行作為中國首家主要為民企服務的股份制商業(yè)銀行，貸款的規(guī)模太小，2000年6月民生銀行各項存款和貸款的規(guī)模分別為397.6億元和243.6億元，占同期金融機構全部存貸款規(guī)模的比重僅為0.33％和0.26％，顯然從貸款總額上遠遠不能滿足企業(yè)發(fā)展的要求。另外貸款的期限也不能滿足企業(yè)的需要，企業(yè)不得不采取短期貸款多次周轉的辦法解決長期資金的需要，這又為企業(yè)經(jīng)營和資本市場帶來了新的風險。
2.擔保公司和各類基金杯水車薪
到目前為止，我國已有100多個城市建立了中小企業(yè)信用擔保機構和再擔保機構以及為中小企業(yè)服務的基金，但數(shù)量極為有限。以擔保體系和風險投資體系較為完善的上海為例，2000年上海市通過各種擔保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的5％左右，其中小企業(yè)所占比重僅為30％，小企業(yè)通過擔保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的1.5％。全國擔保機構僅能為中小企業(yè)提供500億元到800億元的擔保支持。
3.通過資本市場直接融資的大門基本對中小企業(yè)是關閉的①
目前我國民企要通過資本市場融資只能到國內主板市場融資或海外上市融資，但是主板市場上市對于中小民企而言幾乎是不可能的；海外上市也談何容易，不但要滿足海外資本市場較高的上市要求，而且受到國內一些因素的阻撓。另外，國內的二板市場②雖談論多時，卻仍未創(chuàng)立，況且即使創(chuàng)立了，其融資量也必將相當有限。
二．探討中小企業(yè)融資難的深層原因
我國中小企業(yè)融資難的原因是多方面﹑多層次的，決不是單獨哪個方面的問題，而是企業(yè)自身融資能力有限、金融體制不完善、政府制度供給及金融扶持不足等微觀和宏觀約束共同作用的結果，下面我將從企業(yè)﹑金融機制﹑政府三個層面來探析我國中小企業(yè)融資難的原因。
（一）企業(yè)層面
中小企業(yè)自身存在諸多方面的問題，有客觀的，也有主觀的，這些問題的存在是其融資難的根本原因。
1.客觀上中小企業(yè)有許多弱點，增加了融資難度
pp中小企業(yè)大多資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模小，發(fā)展趨向盲目，自身資金有限，抗風險能力差；經(jīng)營缺乏穩(wěn)定性，產(chǎn)品單一且技術含量低，附加值低，市場潛力小。面對大型企業(yè)的挑戰(zhàn)，他們往往缺乏競爭力，這一點使得中小企業(yè)的信用能力大打折扣，影響了企業(yè)的融資能力。此外，中小企業(yè)缺乏人力資本，以每年本科生、碩士生和博士生的就業(yè)選擇為例，自愿到中小企業(yè)工作的寥寥無幾，人力資本的短缺直接影響到企業(yè)的生存能力和融資能力。由于中小企業(yè)內部管理往往缺乏規(guī)范性，大多數(shù)中小企業(yè)還存在家庭式管理和道德風險問題。
2.主觀上中小企業(yè)沒有完善的信用體系是造成其融資難的重要原因
目前我國企業(yè)整體信用體系不完善，有些企業(yè)根本不講信用，更別說建立良好的信譽了，這樣就打破了“有借有還，再借不難”的良好循環(huán)。許多中小企業(yè)的會計信息缺乏應有的完整性和準確性，缺少透明度和必要的監(jiān)督；有的甚至長期同時準備幾本帳，用于應付稅務部門和國家各級檢查部門或者投資單位。帳目不清，內部法人治理結構不健全是企業(yè)信譽缺乏的基本原因。另外，由于中小企業(yè)自身財務約束力不強，常常改變借貸資金用途，這樣即使獲得第一次貸款，卻又失去了“二次貸款”的可能。總之，信用缺失③已成為梗阻中小企業(yè)融資的主要原因之一。當然，信用問題不是企業(yè)一方面的事情，它與金融機構和政府，與整個社會的金融體系和制度供給都有密切關系，所以在接下來第二和第三層面的原因分析中，我還將著重論述。
（二）金融機制層面
在這個層面，我將分三個問題論述。
1.金融抑制問題④
金融的作用在于促進儲蓄者的儲蓄向投資者的投資轉化，最終為經(jīng)濟發(fā)展和社會進步創(chuàng)造必要條件。而在眾多的發(fā)展中國家，存在金融體系不健全，金融市場機制未能充分發(fā)揮作用，經(jīng)濟生活存在著過多的金融管制措施，而受到壓制的金融又反過來阻滯經(jīng)濟增長和社會發(fā)展的情況，這就是金融抑制。
金融抑制不但妨礙了金融體系自身的發(fā)展，更嚴重阻礙了正常的融資活動的開展。國有企業(yè)和大企業(yè)融資困難，可以依賴政府主導的信貸配給；中小企業(yè)融資無路，則往往求助于不規(guī)范的、非市場化的“內源融資⑤”，又進一步強化了政府金融管制和信貸配給⑥的決心。結果是民營企業(yè)、中小企業(yè)融資寸步難行，而國有企業(yè)、大企業(yè)則過度依賴銀行信貸配給，造成信貸配給比例的嚴重失調，使兩者的競爭一開始就處在不公平的起點上。
因此，廣大中小企業(yè)是金融抑制現(xiàn)象最直接﹑最普遍的受害者。在不考慮中小企業(yè)自身融資能力的情況下，其融資的成功與否直接取決于融資渠道的暢通和金融體制的健全性。現(xiàn)行金融體制對中小企業(yè)的限制往往大于對大型企業(yè)的限制。第一，無論是國外還是國內，中小企業(yè)利用股票和公司債券都受到現(xiàn)行制度的種種限制，這使得中小企業(yè)的資金來源非常狹窄；第二，國內銀行出于中小企業(yè)貸款規(guī)模小、次數(shù)多的考慮，采取歧視小客戶與零散客戶的政策，提高對中小企業(yè)貸款的利率；第三，我國的信用擔保制度，尤其是對中小企業(yè)的擔保大大落后于市場發(fā)展的要求，中小企業(yè)的貸款常常因為找不到擔保而不能實現(xiàn)；第四，國內基金市場處于幼稚期，中小企業(yè)的融資也因此失去各種風險投資基金的有力支持。除以上四項外，金融體制還造成整個社會落后的金融觀念。目前人們普遍對中小企業(yè)缺乏信心、持懷疑態(tài)度，信貸人員更是對中小企業(yè)多懷有“多貸多風險、少貸少風險、不貸無風險”的想法，對中小企業(yè)“急、小、險”的的貸款需求慎之又慎。這是因為在目前不健全的金融體制下存在不公平的貸款政策：同等數(shù)額的風險貸款，如果貸給國有企業(yè)和大型企業(yè)，信貸人員可以不負風險責任（由國家承擔風險）；而貸給中小企業(yè)和民企則會有相當?shù)呢熑物L險，所以金融機構和信貸人員更樂意貸款給國有企業(yè)和大型企業(yè)。
pp金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。不著力消除金融抑制這一宏觀約束，中小企業(yè)融資困難的問題將難以從根本上解決。
2.信用問題
金融最基本的特征就是采用還本付息的方式，聚集資金，分配資金，調節(jié)資金余缺。而以還本付息為條件的債權債務關系是信用的本質體現(xiàn)，所以信用是金融的基礎。在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，經(jīng)濟生活中的每一個部門，每一個環(huán)節(jié)都滲透著信用關系。倫敦經(jīng)濟學院院長吉登斯在他的社會理論著作中反復指出：現(xiàn)代社會的核心問題是“風險”與“信任”關系的協(xié)調問題，也就是信用問題。現(xiàn)代經(jīng)濟是建立在信用基礎上的，信用關系是現(xiàn)代經(jīng)濟中最普遍﹑最基本的經(jīng)濟關系，信用成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。
在充滿競爭的市場經(jīng)濟中，企業(yè)靠信譽活著。然而，市場經(jīng)濟的洗禮，讓人類在構造財富大堤的同時，涉世與交往的原則也發(fā)生著嚴重的水土流失，誠信隨著個人私欲的急劇升溫正在日漸汽化。國外的安然作假，施樂作假，世界通信作假……；國內的“鄭百文事件”，“銀廣廈事件”，“藍田事件”……。國際國內的大型企業(yè)及企業(yè)集團都面臨著信譽危機，更何況中小企業(yè)。
目前，信用缺失、企業(yè)整體信譽不佳已成為我國中小企業(yè)融資困難的主要原因之一。我國長期以來實行計劃經(jīng)濟，對資金時間價值的認識不充分，企業(yè)使用銀行等金融機構的資金時，缺少還本付息的責任感和使命感，沒有充分認識到占用別人的資金必須讓渡一部分利潤，即產(chǎn)品價值（C+V+M）中的M的一部分給資金的所有者和中介機構，即資金成本。這一方面原因固然是：許多中小企業(yè)的負責人對時間價值和資金成本問題缺乏深入了解，這是企業(yè)家和經(jīng)理人素質的問題；另一方面原因則是體制問題：產(chǎn)權制度和信用制度是市場經(jīng)濟的兩大基石。在計劃經(jīng)濟條件下，國有企業(yè)占絕對多數(shù)，由于政企不分，產(chǎn)權不明晰，企業(yè)獲取資金多少完全取決于政府行為或政策需要，這時國家信用唱主角，曾經(jīng)發(fā)揮了良好作用，但最終造成浪費﹑低效的局面。而中小企業(yè)的產(chǎn)品周期短，拖欠﹑賴帳的社會成本相對較小，與此相對銀行等金融機構追要欠款的成本較大，所以導致在商業(yè)銀行發(fā)生呆帳﹑壞帳的大部分數(shù)額是由于中小企業(yè)的逃費形成的，造成中小企業(yè)整體信用不佳的印象。
3．信息不對稱⑦問題
下面我將論述制約中小企業(yè)融資發(fā)展的又一重要因素—信息不對稱—融資困難的微觀鎖鏈。
與大企業(yè)相比，中小企業(yè)特別是民營中小企業(yè)缺乏規(guī)范的財務信息核算和披露機制，財務信息嚴重失真，造成“信息不對稱”。管理水平低下是目前中小企業(yè)的突出問題，具體表現(xiàn)為財務管理水平低，報表帳冊不全，內控制度不嚴，財務信息失真嚴重，信息披露意識極差，使金融機構無法了解企業(yè)的真實財務狀況。我于2003年三月到四月間曾在深圳的一家投資公司里見習，在和內地的一些項目單位打交道中深有體會，當投資方需要了解企業(yè)經(jīng)營情況時，內地中小企業(yè)特別是民企對自己的財務狀況往往是諱莫如深。另外，中國公眾的信用制度尚未建立，銀行不能準確﹑快速地判斷這些企業(yè)負責人的真實信用水平，這導致了金融機構謹慎地對待中小企業(yè)，特別是其融資要求，甚至迫使金融機構忽視了健康成長的那部分中小企業(yè)對貸款的合理需求。這就使中小企業(yè)在獲得銀行貸款時，由于過度競爭導致了信息不對稱的逆向選擇。銀行經(jīng)過一系列的博弈后，就會出現(xiàn)這樣一種“逆向選擇”：好企業(yè)因為擔心某種偶然的不可測因素導致不能如期償還銀行貸款從而失去對企業(yè)的控制權，而不愿與銀行簽訂貸款合同；差的企業(yè)為了擺脫困境，最不怕失去或者最愿意放棄控制權，結果最終與銀行簽訂信貸契約的往往是陷入困境的企業(yè)，這樣反而增加了銀行原本極力避免的信貸風險。由于對中小企業(yè)放貸，銀行既無規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，又面臨更大的違約風險和信貸管理成本。作為降低違約風險和信貸管理成本的主要手段，銀行必須強化對非國有中小企業(yè)的信貸配給。其結果是，在銀行發(fā)放的信貸中，非國有中小企業(yè)所占比重非常小（如下圖所示1995年到1998年間我國信貸配給對比，短條為非國有信貸比例，長條為國有信貸比例）：
（三）政府層面
政府在解決中小企業(yè)融資難問題中到底應該扮演一個什么樣的角色呢？不可能是像計劃經(jīng)濟時代那樣利用國家信用“代而行之”，市場經(jīng)濟里政府對企業(yè)主要起引導作用。當然國家對中小企業(yè)的支持無疑是極其必要的，首先應該是制度供給⑧，然后還要有一定的金融扶持。會計論文網(wǎng) www.china-k.net/
1.制度供給
新制度經(jīng)濟學的研究表明，經(jīng)濟制度對經(jīng)濟和金融發(fā)展的路徑往往發(fā)揮著至關重要的影響作用。有效率的制度安排是促進經(jīng)濟增長的重要條件（諾斯）。這篇論文講的制度供給主要是法律制度供給，包括政府的各項法律、法規(guī)、政策等。
針對中小企業(yè)融資難的狀況，政府相繼出臺了一系列的法律﹑法規(guī)﹑政策，希望從法律上對中小企業(yè)提供保障，為中小企業(yè)的融資營造一個良好的外部環(huán)境和提供制度保障。如九屆全國人大常委會第二十八次會議上通過了《中小企業(yè)投資法》以及即將配套出臺《中小企業(yè)標準》，《中小企業(yè)發(fā)展基金設立與管理方法》，《中小企業(yè)信用擔保管理方法》等。以上這些有關法律﹑法規(guī)及政策的出臺，雖然從法律的形式上為中小企業(yè)的創(chuàng)立、發(fā)展及融資創(chuàng)造有利的環(huán)境及提供相應的法律保障，但是它們在很大程度上缺乏法律應有的剛性約束，更趨向于政策性的因素，并沒有提供更多實質性的措施。尤其對中小企業(yè)直接融資的作用沒有提供創(chuàng)造性的，符合中國實情的思維方式及融資模式，因而對中小企業(yè)的融資缺乏“法力”。要想提高“法力”，必須對融資問題和制度供給之間的內在聯(lián)系有清楚的認識。
（1）融資問題的法律實質是信用問題
金融，或者說融資問題，其法律本質是一個信用和產(chǎn)權問題。信用，前面已經(jīng)提到，就是有保障的借貸關系，它包括以回收本息為條件的付出和以歸還為義務的收入。信用得以維系的關鍵條件是法律而非道德或其他。不維系信用，債權人就沒有利益保障，他決不愿意發(fā)生資金使用權的讓渡或轉移，也就不會有融資活動。不保護信用，也就消滅了融資活動。要順利開展融資活動，先決條件就是保護信用。
（2）信用的維系主要依靠制度供給
建立信用制度從而確保信用得以維系的立法和法律執(zhí)行活動絕非是民間的市場行為，只有而且也只能依靠政府的強制力來提供。因為，制度是一種公共產(chǎn)品，理所當然應該有立法機關、政府和司法體系給予提供，而且是強制的提供而非自愿的提供。目前在我國，當銀行等債權人需要追償債務時，即使承擔了高昂的，實際是按比例提成的訴訟成本，經(jīng)過漫長的訴訟的程序，債務人也俯首認賬之后，還需要仰仗法院按比例分成的執(zhí)行程序是否有效和及時。國有銀行尚且如此，市民工商又能如何？百姓不愿打借貸官司，賴賬者可以恣意妄為，決非只怪民眾法律意識淡薄。其結果必然是信用難以維系，融資活動的基礎極其薄弱。“不要借錢給朋友，那樣會使你既失去金錢，又失去朋友”的信條足以說明信用難以維系的情況下必然損害甚至消滅融資活動。失去法律對信用的保障，僅靠道德予以維系，信用將遭到根本破壞。
因此，信用缺失的問題，盡管從社會﹑文化和思想道德建設等方面都可以找到一些原因，但主要只能歸咎制2.金融扶持
和國外相比，我國政府對中小企業(yè)的金融扶持力度還遠遠不如。根據(jù)國外經(jīng)驗，政府對企業(yè)的金融扶持一般來說主要有兩個方面：
（1）建立專門為中小企業(yè)融資的金融機構
這方面日本的作法很值得借鑒。日本為中小企業(yè)提供信貸支持而組建的專門金融機構有中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫、商工組合公庫、環(huán)境衛(wèi)生金融公庫和沖繩振興開發(fā)金融公庫等等，不但數(shù)量多，而且貸款利率和期限都非常優(yōu)惠。不像我國類似機構只有組建不久的民生銀行，而且服務質量遠未滿足中小企業(yè)發(fā)展的要求。其他專門針對中小企業(yè)的地方商業(yè)銀行、風險投資基金等更是鳳毛麟角。
（2）設立專門面向中小企業(yè)的政府專項基金
我國目前中小企業(yè)外向融資多局限于銀行貸款，然而銀行貸款本身就有許多缺陷，先是銀行“嫌貧愛富”，這一態(tài)度看似“理性”，但匯成社會的思維定勢卻是明顯反理性的，銀行看重的是自家的經(jīng)濟安全，但最終引發(fā)的卻是全社會經(jīng)濟的不安全；再加上銀行是政府主導下實施信貸配給的主要單位，自然無暇顧及中小企業(yè)的融資困難。更何況商業(yè)銀行的貸款本就有限，因為商業(yè)銀行的錢是老百姓的錢，而老百姓的錢是不多的，這就造成了“僧多粥少”的局面。但除此之外，我國卻缺乏政府專項基金予以彌補。對于中小企業(yè)的資金需求，僅靠社會閑散資金是不夠的，必須有政府專門的資金支持。
三．多方努力整合解決中小企業(yè)的融資難題
目前的情況是：首先政府付出了不少財力，其次銀行左右為難，再次中小企業(yè)并沒有得到太多好處，反而形成惡性競爭。可見解決中小企業(yè)融資難是一個長期的、復雜的社會系統(tǒng)工程，對比其原因，我們同樣需要從企業(yè)本身﹑金融機制和政府三方面著手整合解決。
（一）企業(yè)層面
1.要從根本上解決中小企業(yè)融資難的問題，關鍵還在于中小企業(yè)本身
首先，中小企業(yè)要想方設法擴大人力資本以克服中小企業(yè)實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的不足。人力資本的豐富，一方面，可以提高其他資產(chǎn)的利用率；另一方面，能夠保持企業(yè)技術創(chuàng)新與制度創(chuàng)新的動力，與此同時，又對減少企業(yè)的經(jīng)營風險，增加融資的知識﹑信息以及提高企業(yè)成長的期望都起到了決定性的促進作用。其次，中小企業(yè)要想取得銀行的支持，一方面固然必須解決好自身的發(fā)展問題，開發(fā)適銷對路的產(chǎn)品，加強經(jīng)營管理，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益和還款能力；另一方面還必須牢固樹立借債必還的思想，增強自身的信用觀念，建立完整的信用體系。誠信乃立業(yè)之本，信則立，不信則廢。實踐證明，凡是信用好的中小企業(yè)，在申請銀行貸款過程中同樣能夠享受國有和集體企業(yè)一樣的待遇。為此，每一個中小企業(yè)要像經(jīng)營自己的產(chǎn)品一樣維護和提高自身信譽。在生產(chǎn)經(jīng)營和向銀行貸款過程中要做到“講規(guī)則，講信譽，講效益”，切實杜絕各種惡意逃廢銀行債務和惡意欠息的的行為。
2.努力拓展融資渠道，開辟融資新方式
中小企業(yè)在充分利用傳統(tǒng)渠道﹑方式的同時，要努力拓展融資視野，開辟新的融資渠道和方式。在融資渠道方面，企業(yè)既要依靠銀行資金，而且還要利用好非銀行資金，甚至大膽采用采取成本相對較高的私募基金和個人閑散資金。在融資方式方面，企業(yè)也要大膽開辟新途徑，比如可以采用典當和商品融資新方式。其中所謂典當就是將企業(yè)暫時不用的物品到有資金的銀行機構﹑非銀行機構﹑團體和個人進行質押，到期贖回的方式；所謂商品貿(mào)易融資就是給基礎商品的貿(mào)易提供金融服務，通過這種服務向商品生產(chǎn)企業(yè)或者消費者融通資金的新型融資方式。
（二）金融機制層面
1.深化金融體制改革，消除金融抑制
金融機構（主要是銀行）要進一步將已出臺的支持中小企業(yè)的一系列優(yōu)惠扶持政策落到實處，另外還要加快金融創(chuàng)新。第一，激勵商業(yè)銀行向優(yōu)質中小企業(yè)發(fā)放信貸款。在考察和發(fā)放貸款時，不分企業(yè)性質和規(guī)模，只要企業(yè)有充足的償債能力就大膽支持，確保大型企業(yè)和中小型企業(yè)發(fā)展中“兩個輪子一起轉”；第二，適當降低中小企業(yè)的貸款利率，如不能則應從利率補貼入手，政府有責任為此墊付改革成本，給銀行對中小企業(yè)的信貸支持以支持；第三，擴大基層商業(yè)銀行的流動資金貸款權限，固定資產(chǎn)的貸款權限因為風險較大可以適當?shù)南蛏霞壖校鲃淤Y金貸款風險相對較小，要下降；第四，完善和健全商業(yè)銀行激勵和約束機制，建立貸款營銷的激勵約束機制，充分調動基層銀行貸款的積極性；第五，加快發(fā)展專門為中小企業(yè)提供服務的金融機構，同時允許金融資產(chǎn)管理公司在中小企業(yè)領域進行產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結合的探索；第六，大膽嘗試中小企業(yè)直接融資形式，及早建立創(chuàng)業(yè)板市場體系。建議政府適當開辦中小企業(yè)股票小盤交易，允許有條件的中小企業(yè)發(fā)行地方企業(yè)股票，并允許在地方小盤上市交易。
2.盡快建立支持中小企業(yè)發(fā)展的多層次﹑多渠道的信用擔保制度及機構
目前我國中小企業(yè)獲得信貸支持的主要現(xiàn)實障礙在于中小企業(yè)在貸款擔保方面缺乏制度性保障，而信用擔保制度是提高中小企業(yè)融資信譽度的有效方式，也是中小企業(yè)融資服務體系中最重要的組成部分。這是因為，有了信用擔保制度，金融機構可以降低金融風險，消除對中小企業(yè)的后顧之憂，中小企業(yè)可以獲得更多的貸款支持。貸款擔保機構可以采取多層次﹑多途徑來建立。一方面可以由政府設立具有法人資格的獨立的永久性擔保機構和再擔保機構，實行市場化公開運作，接受政府監(jiān)督，不以盈利為目的，對共同體提供再保險業(yè)務和資金支持，分散擔保共同體的風險，這是以政府為主體的信用擔保體系；也可以成立商業(yè)性擔保體系，以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，具有獨立法人資格，實行商業(yè)化運作，堅持按市場原則向企業(yè)提供融資擔保業(yè)務，以盈利為基本目的。另一方面可以由中小企業(yè)聯(lián)合組建互助型的擔保共同體，對銀行貸款提供擔保。這可以是中小企業(yè)為緩解自身貸款難﹑單家實力有限的問題，根據(jù)自愿原則，自發(fā)組建擔保機構，以自我出資﹑自我服務﹑獨立法人﹑自擔風險為特征，不以盈利為主要目的，中小企業(yè)按規(guī)定繳納一定的會費，就可以獲得數(shù)倍于入會費的貸款擔保額度。除上述兩方面外，也可以由政府﹑社會中介機構﹑企業(yè)和銀行四方共同參與設立非盈利性擔保基金，專門用于為中小企業(yè)向銀行借款時提供擔保。
（三）政府層面
1.加強政府的制度支持力度
主要是加強政府有關法律、法規(guī)及政策的“法力”力度。要加強中小企業(yè)經(jīng)營和融資的法律法規(guī)建設，改善企業(yè)融資環(huán)境，為中小企業(yè)的發(fā)展提供基本的制度保障。首先，國家要出臺有關的法律法規(guī)，下大力氣完善資本市場結構，建立多層次的市場體系，推出針對中小企業(yè)直接融資的新市場，從客觀上逐步理順相關機制，適當降低新市場中小企業(yè)發(fā)行上市的門檻，簡化程序，便捷服務，提高效率，并盡可能減少籌資成本，這是提高政府有關法律法規(guī)“法力”力度的基礎；其次，政府要重塑社會信用體系，強化《合同法》﹑《破產(chǎn)法》等法規(guī)的執(zhí)法力度，硬化企業(yè)還貸機制，嚴格保護并落實中小企業(yè)轉制過程中的金融服務，堅決抵制逃廢銀行債務行為，消除企業(yè)與銀行之間的信用障礙，防范和化解金融風險；再次，政府在稅收方面要給中小企業(yè)（尤其是在創(chuàng)業(yè)期）以適當支持，還要加大新《會計法》實施的檢查力度，使企業(yè)會計信息的失真得到有效控制，從而保障貸款人的利益，實現(xiàn)社會信用的良好循環(huán)。
2.擴大政府對中小企業(yè)的金融扶持
首先，中國人民銀行應大力發(fā)展專門為中小企業(yè)融資服務的金融機構，以援助中小企業(yè)。這些專門金融機構為中小企業(yè)提供信貸支持并且貸款利率和貸款期限優(yōu)惠于其他金融機構。民生銀行即這種專門金融機構的代表，但是如前所述它的業(yè)務范圍和政策還有待改進。除此之外，還應該鼓勵建立更多的專門為中小企業(yè)融資服務的地方商業(yè)銀行，當然前提是資本安全。其次，政府應適時為中小企業(yè)提供專項基金貸款。目前，除開大型企業(yè)，我國政府對中小企業(yè)提供貸款就大多局限于少數(shù)“特”、“優(yōu)”企業(yè)，但是非“特”、非“優(yōu)”企業(yè)卻畢竟占現(xiàn)實多數(shù)，他們才是真正缺乏資金，需大力進行金融扶持的對象。所以，政府必須對中小企業(yè)實行“非歧視性貸款政策”。根據(jù)國外的經(jīng)驗，除了銀行貸款外，國家有必要單列資金撥出一定經(jīng)費，作為對中小企業(yè)的資金支持，這筆錢并不是說放出去不要回來的了，要是得要回來的，只是由國家來承擔出資風險而已。此外，政府還應鼓勵設立支持中小企業(yè)發(fā)展的風險投資基金，多渠道﹑多形式擴大中小企業(yè)直接融資的范圍。
四．結論
總之，解決中小企業(yè)融資難的問題是一個龐大復雜的系統(tǒng)工程，這個工程可以分為三個部分：中小企業(yè)自身，金融機制，政府。核心部分在于中小企業(yè)自身能力提升，基礎部分則在于金融機制的改進配合相適應和政府積極且恰當?shù)囊龑Ш椭С帧６庞脝栴}始終貫穿于這三個方面，是它們的交集。解決這一課題，不僅僅是資金量上的支持，更要提高企業(yè)自身融資能力和信譽度；注重金融體制創(chuàng)新，消除金融抑制；改善政府調控宏觀經(jīng)濟的職能，加強制度供給和金融扶持，培育良好的社會信用體系，發(fā)揮市場機制在資源配置方面的基礎性作用。這些都是解決中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)實選擇。
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注釋：
①美國著名貨幣和金融經(jīng)濟學家，F(xiàn)redric S.Mishkin在其名著《貨幣金融學》第八章中曾歸納出8個世界金融之謎，當中有兩個間接涉及中小企業(yè)融資的相關問題。其中，第六個謎團：“只有規(guī)模巨大，組織完善的公司才能進入證券市場為其金融活動融資”說明中小企業(yè)很難從證券市場上直接融資。
②擬定的二板市場上市門檻為：注冊資本不少于100萬元，有形資產(chǎn)不低于800萬元，主營業(yè)收入和利潤遞增幅度不低于30%.
③信用是以償還為條件的借貸行為，因此信用在內容上由承諾和兌現(xiàn)兩部分構成。承諾很容易做出，兌現(xiàn)則是還款意愿和還款能力的統(tǒng)一，不容易做到。有還款意愿而沒有還款能力或者有還款能力而沒有還款意愿，都會造成信用在內容上的不完整，即“信用缺失”。這是狹義上的；廣義的信用缺失還包括整個社會缺少信用記錄，信用征集，信用調查，信用評估，信用擔保，信用管理等完善的信用制度體系。
④Mikinon（1973）和Shaw（1973）最早提出金融抑制（Financial Repression）問題。
⑤內源融資，即企業(yè)不是通過外部渠道例如銀行貸款或股票上市等籌得資金，而是通過發(fā)掘企業(yè)自有資金如利用企業(yè)往年留利或向企業(yè)內職工發(fā)行內部股、債券融資。與內源融資相對應的是外源融資。
⑥這里的制度供給是狹義的。廣義的制度供給指的是政府對經(jīng)濟社會發(fā)展作出的各種制度安排，包括政治制度，經(jīng)濟制度，產(chǎn)權制度，法律制度和宗教信仰制度。狹義的制度供給就是法律制度供給。
⑦信息不對稱是指市場經(jīng)濟的現(xiàn)實遠非建立在完全信息條件下的瓦爾拉斯均衡狀態(tài)，信息在多數(shù)交易雙方之間是不對稱分布的，在這種情況下交易雙方博弈的結果往往是“逆向選擇”。
⑧銀行只能非常審慎的依據(jù)某些特定的非市場化標準來發(fā)放貸款，導致只有部分貸款客戶的部分貸款要求可以得到滿足，即所謂的“信貸配給（Credit Rationing）”。信貸配給的產(chǎn)生機制是這樣的：信息不對稱——＞銀行放貸環(huán)境惡化——＞銀行“惜貸”和“慎貸”——＞信貸配給。2001年度諾貝爾經(jīng)濟學獎得主斯蒂格利茨（Stightz）和維斯（Weiss）在1981年的一篇論文中業(yè)已證明：在信息不對稱的條件下，只要銀行不停止信貸業(yè)務，那么信貸配給也是信貸市場的均衡狀態(tài)之一。
